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还有一些赚钱的方法,赚钱我喜欢明明白白的东西,不战而屈人之兵,弯腰捡钱的事我最喜欢。可能大家会觉得我是抓了牛股赚了很多钱,其实我赚钱最多的是债券,不战而屈人之兵,非常重要,这也是基于我们对风险的考量,因为要去研究一个公司,你能准确看到它未来3年经营情况的公司,在全世界10要手指头都是能数过来。在这一点上,如果我们按这样的思维,去判断投资的成功或失败,我们讲的投资轻松度,我个人认为研究没有任何价值,赚钱都是靠常识来的,是明明白白的东西,不见兔子不撒鹰。讲故事的没有好结果,我们赚钱都是靠常识,至少我个人认为,常识,第一是常识,第二是常识,第三还是常识。
最后一点,就是你自己把自己管理好,管理自己的水平非常重要,这里面可能有骨子里天生的东西,因为这个世界的诱惑特别多,你今天看这个好,明天看那个好,这种人也是赚不到钱的,我的强项就是自己管理自己的水平,我不会听任何人的。管理自己的水平很重要。
我们说一个商人,我们讲以卵击石,我是石头,他是鸡蛋,我就去搞这事,商人讲不平等竞争,所以我们投资任何一个私企都是非常审慎的,因为我们不排除有这个歪门邪道,防人之心我是有的,因为我们始终是在一个弱势的环境,那他说的算,但是国有企业就不一样,他当领导过两年又不在,他又换了,他的利益关系不是太大,这个我们始终是把考虑风险放在第一位,给我讲故事我不听,这方面也是我对自己一个要求,我对私企业投资非常审慎,国外可以,因为他可能发展非常有钱了,但国内是非常非常小心,也不是说不能投,我是小心了又小心,除非他特别优秀。
追求复合增长
追求复利
股市里的钱,我们是怎么赚来的,复利滚雪球来的,所以要每一步都对了,那才对,如果你不在乎钱,那钱是不会跟着你走的,比如我们一个公司,我们跟着它,一个是股本的增长,一个是盈利的增长,双重的PE的放大,这是股市和实业的区别,所以在这一点上,在买入阶段,我们不买入市太大的公司,因为实现不了股本的放大,我曾说过要买“婴儿的股本,巨人的品牌”的公司,实际上里面也有这个意思,它是靠复利来赚钱的。
精彩问答
Q
主持人:您如何看待生物医药的投资机会?在医药行业有什么新的变化?这部分希望您能详细讲。
林园:生物医药肯定是一个大的方向,现在已经非常热了,但是在这方面我们没有太多的投入。一个是我们首先是从估值上讲。第二,它那个东西还是有一定的风险,我们有配比也是非常少。
医药行业的投资是这样的,长期来说就是投资我刚讲的三个病:糖尿病、心血管病、高血压,以及这三个病的并发症,比如高血压病人吃降压药,生活习惯的改变。糖尿病现在有胰岛素,至少这种病让你不死。心血管当然都是和这些有关系的,高血脂引起的。但是我们怎么样让这个人不死呢?我们现在投资防止并发症的药物及相关的产品,这部分比治疗药的销售额还要大。我们总结了过去一百年的医药消费,这三种病已经占了医药消费的70%,我就抓主要矛盾,抓大头,那30%就忽略不计了。
Q
主持人:您父母都是医生,出身医药世家,在您投资医药板块时有没有助益?如何看待疫情后的投资?
林园:这是有关系的,因为我父母早期都是医学院毕业的,他们是大学同学。我从小在家里,他们一回家都在探讨医院里病人的事,所以我知道。再一个,我自己也是学医的,我知道。医药变化是有关系的,比如说早期我20几岁的时候,那时我去深圳,第一个医院是四川华西口腔医院在深圳罗湖办了一个华西什么医院,那时口腔科和妇产科最赚钱。但今天这个形势发生了变化,因为老龄化的问题,内分泌、心脑血管的科室盈利是最大的。把这几个抓住就行了。
Q
主持人:您怎么理解核心资产,您觉得消费、医药等大蓝筹是核心资产吗?
林园:核心资产是这样的,就是说好的资产。但我发现现在很多人,把这个能涨的就定义为核心资产。我们看一个资产是不是优良资产,实际上是明明白白的东西,它在未来市场是增加的,刚性需求是增加的。我们认为首先这是必备的一个条件,它的受众人群是在增加。第二,比如说医药,它一定是有效的东西。第三,投资的核心,它是否有垄断。长期来看,垄断是排在第一位的。
Q
主持人:您怎么理解核心资产,您觉得消费、医药等大蓝筹是核心资产吗?
林园:核心资产是这样的,就是说好的资产。但我发现现在很多人,把这个能涨的就定义为核心资产。我们看一个资产是不是优良资产,实际上是明明白白的东西,它在未来市场是增加的,刚性需求是增加的。我们认为首先这是必备的一个条件,它的受众人群是在增加。第二,比如说医药,它一定是有效的东西。第三,投资的核心,它是否有垄断。长期来看,垄断是排在第一位的。
Q
主持人:当前疫情充满着不确定性,您认为当前A股最大的风险是什么?逻辑是什么?
林园:A股的风险非常大,个股的风险是非常大,为什么?首先,现在不管是国内还是国外,产品供应量太大了,就是生产过剩。疫情怎么看?它短期来说对任何行业,对几乎所有的行业,短期都是有影响的,而且影响非常大。但是我看到的这个疫情,对大多数过剩的行业,全世界生产少了,作为股东来说,不见得是一个坏事,肯定有很多公司坚持不下去倒闭了、淘汰了,使产能减少。我相信至少这个疫情对投资者来讲,以五年或者三年的时间来看没有影响,甚至是偏向正面的。
所以,这个时候投资要非常小心,要把公司看准。我们的策略,大多数只投赚钱的机器,任何事情对它影响都非常小的东西。比如说医药,这次疫情对99%的医药上市公司业绩也是毁灭性的(影响),大家有没有看到,我们戴了口罩以后,不得感冒了,冬季咳嗽那些药的销量以前都挺大的,现在不感冒了,都在家里待着,你想能没有影响吗?都有影响。不要寄希望医药就不受影响,医药也影响大得很。
Q
主持人:展望二季度,您对A股的判断是怎样的?原因是什么?
林园:我们不做一个季度的判断,一个季度的时间我判断不了。我们认为A股现在是在筑底阶段,未来三个月可能也是要筑底。但是A股的牛市初期,我相信三个月以后会慢慢走出来,全球的股市在未来三个月都会走出来。
Q
主持人:疫情影响,原油大跌,当前的状况如何做资产配置?
林园:资产配置就是买入,国家也是放水,因为政策的事我不做猜测,我也猜测不了。市场趋势一旦形成,谁都改变不了。从2015年开始,美股挂在我们头上的这个剑,现在终于有所松动,我们知道发达国家的股市对A股会有影响,它一直在涨,顶我不知道在哪里,通过这次疫情,它的下跌超过30%的话,这也是对市场风险的释放,包括对A股的企稳,它的下跌对A股,都是有正面意义的,对我们风险的操作,对我们在股市上的操作是更容易了。就那个雷至少开始爆了。
Q
主持人:疫情影响对市场有哪些改变?会催生哪些新的投资机会?有您看好的吗?
林园:投资机会大家都说了,不用我说了。我要说的是我看好的,疫情过后可能会抬高防疫方面的投资热度,实际上我对疫苗是比较看好的。现在人的收入增加了,对疫苗的需求会增加。再一个,前几年长生生物的疫苗造假事件,疫苗行业淘汰了不少,它现在短期也是有供求关系的影响,行业的景气度非常高。我认为未来30年,这都是景气度非常高的行业。
疫苗主要是呼吸系统的传染病,每年到冬天,我父亲会把所有的呼吸系统的疫苗要打一遍,人会防护自己,老人容易得病。还有就是小孩,小孩现在打疫苗的都打不上,当然这和长生生物的事件有关系,最终会达到一个平衡,我相信热钱会往这方面流。一个是国家投,个人也稀里糊涂跟着投,一定很多,它会提升这方面的估值。
Q
主持人:您买的股票会持有多长时间呢?会加杠杆吗?
林园:过去十年我没加过杠杆,我们加杠杆都只买债券。我们持有阶段,实际上是我们分享企业长大的过程。我前两天去白药开了一个会,他们的相关人员就查了,我从白药上市以来,我是一个唯一没卖出去的,各种基金今天跑、明天来,都是过路神仙。后来我跟王明辉说,我跟他们的区别在哪儿呢?我说那个钱是我自己的,我跟他们的钱的性质不一样。如果是基金,我也做不到。
后来他们就拿来年报,让我题了一个词,我就说我们两家互相捧,我大概写了一下,我们这么多年跟着白药吃香的喝辣的,分红早就把本钱拿回来了。我也说了白药进入世界500强,只是时间的问题,我记得1994还是1995年开始买云南白药,大家算一下,已经持有25年了,我要强调的是我从来一股都没卖过。
Q
主持人:对于债市您怎么看?存在哪些机会?需要防范哪些风险?
林园:我刚刚没说债市,我在海外有做一些美元债,可能这位朋友是要问可转债,可转债的风险,就是企业的风险,企业要倒闭了,那就有风险,它可以是下有保底,可转债的核心保底价值是106左右,如果跌到106以下,我认为风险都不大,特别是去年极端行情,很多都是跌到90多,它正股涨,可转债一定是跟着涨的,我们统计了一下,过去几十年可转债的投资收益率,年化能达到百分之十几。
有些记者写着可转债投资风险巨大,我一看都笑了,他们根本不懂可转债,那个可转债的溢价不是很重要,反倒是可转债的价格离100远了,风险就很大,但是100左右的,我认为风险很小,可转债的可股价是可以下调的,再者可转债发行还有一点重要的是,这些公司的净资产收益率不能低于9%,监管部门会有个把关,大部分企业都达不到这个标准,我是从去年4月份做可转债,因为我发现可转债有这个机会,很多90多块的可转债,这不正常,我们就开始买。我们买的平均价是92块多,有的是,多的很,都给你。我们90几块钱买的时候,可转债的风险可控。
我并没有对可转债有什么研究,我判断熊末牛初,牛初很多股票会涨,很多行业都会涨,我们等于做了一个行业的配置,通过可转债介入这个行业,我们买了一揽子可转债,今年收益还可以,逮到了几个大黑马。如果说可转债的风险,比股票的风险小得小的多。
举个例子,巴菲特在2008年金融危机的时候,当时的美国总统奥巴马号召大家买股票,巴菲特做的一个大单,他就买了一个什么银行的优先股,优先股跟可转债差不多,有一个保底。刚刚我说的话大家可能不太理解,我们就喜欢这些明明白白的东西,不战而屈人之兵。
Q
主持人:您刚刚谈到巴菲特,近期巴菲特都在割肉航空股,您怎么看?
林园:巴菲特割啥肉,我不了解这个东西,但是交易数量占他的比例很小。
Q
主持人:巴菲特说一辈子就看见了5次熔断,4次都是在今年发生,您怎么看?
林园:没有什么,这很正常,都是正常的。他以前没见过,老的时候见一次没啥,这都是正常的,涨多了就要跌,跌多了就要涨,你要做好充分的准备。五次熔断,但巴菲特的财务是稳健的,没有问题。
Q
主持人:资本市场涨涨跌跌,长期持股过程中如何克服这种短期波动对心理的影响?并且保持长期坚定持有?
林园:股价上上下下你没办法控制,有什么好的办法?就是时间看淡,赚了很多钱的人就不在乎波动,你一定要是个赚钱的人,心里的强大是靠你赚钱。你没赚钱,都是亏损的,你的账户一打开都是绿油油的一片,我也做不到,我不知道,我没这种体会,我一直都是挣钱的。
Q
主持人:未来30年,以10年为一周期,您认为最确定的投资机会在哪?
林园:那就是我刚刚讲的医药,确定性最高的机会就是医药,和健康和关系的,和嘴巴相关的就投,哪里有嘴巴就投资哪里。
Q
主持人:仿制药行业、创新药的合理估值。
林园:全球仿制药的估值大概就是15倍以内。医药行业的估值长期也是20倍左右,要针对公司的情况来看。现在大家都注意这个估值,其实估值也不重要,那不是最重要的,重要的还是这个公司有没有核心的竞争力,我刚才说的是垄断,那才是最重要的。做买卖的,如果光想着去买资产,无效的资产有什么用?还是拖累。我们要买能挣钱的资产,买盈利能力非常强的东西。
Q
主持人:外资进入中国,您觉得对资本市场有哪些影响?私募行业未来将如何发展?
林园:外资会把一些他们长期的做法,作一个对股民和投资人的普及,实际上我们说的都是常识,我们反复强调常识。外资干的一些东西,因为这个市场发展很长时间了,他们做的我看都是常识,没有什么深奥的东西,都是最简单的问题,我看那些老外做投资决策也没怎么看,去就买了,也没什么研究,要去研究一个东西,那多复杂,还要考虑这个事情该不该买,那就不该买,我干什么事从来都不考虑,都是条件反射。
看问题不要看芝麻,抓不住主要矛盾有什么用?你看一个公司要看它主要的盈利来源。比如我们看一个公司,它99%的利润来源是来源哪个?你非要去看那1%?你要把1%的撇开来看,看公司到底贵不贵。要有自己的分析,基本功要达到非高的水平,要自己能给企业做报表。
Q
主持人:哪一次投资经历让您最难忘?您方便分享一下吗?
林园:只要我们投资的东西,都是有个深刻的体会有印象,投资就像吃饭拿筷子,也没什么重要的东西,你投资挣不挣钱不在于你的能力,最后与你能力也没什么关系,也不是说读书读多了就行,那是人的一个综合素质,就是那什么时候你该做什么事最重要,光嘴上说不买,有什么用?还有就是你的基本判断,好坏要分清,好坏不知道那就是没水平,过去的事不要提,不论是成功还是失败,都要往将来看,从中找到乐趣。
Q
主持人:您如何看待A股机构化,如果散户不炒股,A股的流动性会不会变差?
林园:流动性变差这一定是一种趋势。为什么?以后机构化会形成一个趋势,这是人类过去一百年的历史发展的结果,散户炒股,也可以炒,你觉得自己有乐趣,很多人愿意把钱放在自己兜里,他不愿意相信别人,那和时间什么都没关系,你只要是一个有常识的人,你自己炒和机构炒那都是一回事,你要是连好坏都分不清楚,自己炒也是失败的,基金经理也有很多好坏不分的,那一样有失败的。不要把事情搞复杂,很简单,你是否成功是在于你的基因,你能不能把自己管理好。这个管理好自己的水平,我再怎么说也没用,手把手都教不了你。那就是基于对风险的把控,自己管理自己,自己做的决定。
林园:最后祝所有的朋友投资顺利,雪球越滚越大,一直往前走,不要往后退。
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A股处在企稳阶段,可能会再跌20%,楼主你确定,在跌20个是什么概念,那还能叫企稳阶段???20个都叫股灾了,股灾之后肯定会反弹,这是什么文章。。。
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讲的挺好,有用的道理反而简单
就一色鬼!
就是一洗钱货。
在跌20% 平均股票去年基本从最高点下浮50%左右了,也差不多了,这个最大跌幅比较靠谱,前提是没有太大的经济危机发生,而只只事熊市而已
我们赚钱都是靠常识,至少我个人认为,常识,第一是常识,第二是常识,第三还是常识。
精髓就是投资水平不重要,但是忽悠技能一定要点满。
牛市不是喊出来的,现在这形势实体经济万户萧条哪里有牛市的根基?再说了新股发行节奏那么快怎么可能有牛市?大小非个个张着血盆大口还有无节制的发行新股哪一个不是吸血?投资股市不会一下子亏完但温水煮青蛙是肯定的。