$森马服饰(SZ002563)$ 除了存货外，资产质量尚可，无有息负债。存货有改善，但还不够，对于服装这类快消品，库存就是万恶之源。市场对新生儿减少和宏观经济变差影响业绩的预期比较强。估值还是偏高，8-10倍PE合理。