$新宝股份(SZ002705)$ 三季报国内营收还在下滑证伪了自主品牌发力，本质上还是OEM低端制造业，毛利低，无定价权，受汇率影响大，成本受制于大宗价格不可控，营收依赖海外订单不可控。前三季度营收基本没有增长的基础上，应收账款和存货大幅增加，合同负债减少，经营压力进一步增大。

巨额收购无形资产，彰显经营层的盲目自大。

分红太少，经营层自我定位不清，破净后可观察。