去年11月（喜忧参半: 腾讯2022Q3财报简评）中，提出了腾讯的五个亮点和五个隐忧。年报出来了，状况如何呢？回顾一下：
五个亮点
1、基本盘
Q3：“腾讯基本盘仍然稳固，微信用户和QQ用户都有小幅增加，分别为13.09亿和5.74亿，环比略有增加。基本盘的稳固，加上优秀的管理层，是腾讯持续增长的最大保证。”
22年报：微信用户和QQ用户分别为13.13亿和5.72亿，环比0.3%和-0.4%，同比3.5%和3.6%。尽管QQ用户略有减少，但总体依然稳固。
2、主营业务收入和利润
Q3：“业绩开始见底回升，2022Q3主营业务收入和利润都开始回升，分别是1401亿和399亿，各业务分部毛利润环比开始回升。很多人都讲过了，这里不复述，详细表格数据见文末数据。
22年报：22Q4主营业务收入和利润都开始回升，分别是1450亿和1063亿，环比3.5%和166%，同比0.5%和11.9%（下图）。见底回升迹象愈加明显。具体收入和利润分析以后再详细分析。
营收：
归母利润：
3、成本控制
Q3：“成本控制开始初显效果，销售费用Q3同比下降32%至71亿，占比由7%下降至5%”。
22年报：销售费用Q4降至61亿，环比-14%，同比-47%。年度销售费用292亿，同比-28%。成本控制效果明显。
4、小程序
Q3：“小程序表现强劲，Q3小程序日活账户数突破6亿（同比增长30+%），日均使用次数（同比50+%），前三季度健康行程码扫码达3200亿次，相比视频号，很多人低估了小程序的对腾讯的作用。
22年报：在腾讯22年报业绩报告中，几处提到了小程序（如下），小程序发挥越来越重要的作用。
（1）得益于视频号及小程序广告的强劲需求以及移动广告联盟复苏，社交及其他广告收入增长 17%至人民币 214 亿元。
（2）小程序和视频号使用时长分别为去年同期的两倍和三倍，均超过朋友圈使用时长。 小程序已经成为中国领先的交易平台之一，二零二二年交易额达数万亿元人民币，为实体经济发展作出贡献。 视频号在直播活动中获得了更多用户心智，共 1.9 亿用户通过视频号直播观看了二零二三年中央电视台春节联 欢晚会。
（3）二零二二年第四季，引流到商家企业微信 和小程序的广告占微信广告收入超过三分之一。
（4）的支付业务受益于活跃的小程序商业生态，二零二二年第四季，小程序为我们贡献了百分之十几的商业支 付金额。
5、国际游戏
Q3：“国际游戏可圈可点，在游戏总体略有下降情况下，国际游戏有同比7%和环比9%的增长。2012推出《部落衝突》后，常列全球年度流水最高，今年前三季度也保持排名第一；2022年11月4日推出的《勝利女神：妮姬》在全球全品類手遊中按流水排名第一；这些都體現了騰訊强大的專業與資源支持能力。
22年报：在游戏总体收入下降2%情况下（1743-1703亿），22年国际游戏收入138亿，环比17.9%，同比4.5%。满意。
五个隐忧：
1、 视频号
Q3：“视频号是腾讯内部和外部都 看好的项目，目前来看表现中规中矩，Q3没有详细数据，具体要等到年报才有比较详细的披露。从业务部分数据和管理层措辞看，估计没有达到预期效果。
22年报：腾讯对视频号的描述详见小程序一节，依然没有想象中那么强大，继续观察吧。
2、国内游戏
Q3：“国内游戏仍然疲软，2022Q3国内游戏收入312亿，同比-7%，环比-2%（见下图），看来受到的影响和打击短期内还没有恢复的迹象。
22年报：同样一句话，国内游戏仍然疲软。22Q4国内游戏收入279亿，同比-5.7%，环比-10.6%（见下图）。
观察腾讯游戏收入，除了以上数据，还有一个重要指标ARPU（用户平均收入），包括PC和手机。
ARPU PC最新460（人民币，下同），环比-2%，同比-4%。21年逐渐上涨，在22Q1达到顶峰510后开始回落。
ARPU MOBILE最新230（人民币，下同），环比-18%，同比-6%。20年以来逐渐上涨，在22Q3达到顶峰，Q4有较大降幅。
3、媒体广告
Q3：“媒体广告收入环比2%，但同比-26%，而且连续多个季度都低于有分类以来的2017年了，财报解释主要是腾讯视频广告收入减少和电视剧投放较少导致，看来还是持续受到短视频、网络直播等媒体的挤压和侵占，总体不容乐观。
22年报：22Q4媒体广告收入33亿，同比3.1%，环比27%（见下图），有开始好转的趋势。
4、科技金融和企业服务
Q3：“科技金融和企业服务未达预期，这在以前可是被寄予希望的未来增长之星，但今年增幅都开始放缓，Q3收入448亿，同比3%，环比4%。報告中提到“我們的商業支付金額於二零二二年第三季錄得雙位數同比增長。”，由於繼續分類，那麽雲及其他企業服務收入同比略有減少，原因是“由於我們縮減虧損項目並專注於自研產品，收入同比略有下降”。
22年报：22Q4金融和企业服务收入1770亿，同比2.8%。22Q4金融和企业服务收入472亿，同比-1.5%，环比5.4%（见下图），继续观察。
5、管理费用
Q3：“管理费用略有上漲，尽管开始实施降本增效，但“本集團有108,836名僱員（二零二一年九月三十日： 107,348名）”，“一般及行政開支。二零二二年第三季的一般及行政開支同比增長11%至人民幣265 億元，反映了研發開支、僱員成本、租賃費用以及辦公開支的增加。”
22年报：22年管理费用1067亿，同比18%。Q4管理费用273亿，同比12%，环比3%（见下图）。是有大笔的股权激励吗？继续观察。
声明：本文为个人投资备忘录，仅代表个人意见，结论和数据均可能有严重偏差，不作为投资建议。
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