年前，853从3元多起步，一路升到6.5左右，然后发盈利警告，股价见顶回落。
然后是大家都知道的一系列收购，那时$乐普医疗(SZ300003)$业绩也不好（都是支架价量跌），而同时$乐普医疗也有收购， 雪球上很热烈，讨论也多。比较站上风的意见是：
本土乐普医疗的收购标的--土炮防治药/前景远比不上海派的微创医疗收购的美式装备（人工关节，本人也发了一文严重不看好乐普医疗， 以及看好微创医疗。
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现金换股票, 还是股票换现金?
一年已经过去，乐普股价走出谷底，上20元创了新高，微创医疗今天创近3个月低位4.8，
表现是南辕北辙。高管卖股的乐普创新高，大股东增持的微创创新低。
预测是大错特错（当然由于仓位管理的好，而且我的Trader本性，并没有在853上翻船，各位可以参考我每篇文尾的disclaimer）,问题是： 错在哪里？ 谁错了？
1。业绩论：
主业支架低潮，两公司都是一样业绩倒退，所以业绩决定股价表现似乎说不通。
2。估值论？当然A股的医疗是热门行业， PE从50，60跌到30几乎是底部，业绩如果反转（例如收购，政府补贴，制造等），PE再吹到100也不是不可能的。
著名医药私募基金姜广策的国内医药股估值是中年男人的腰围论）
比较一下： （血球数据，直接抄）
乐普
总市值：166.05亿每股净资产：3.60市盈率LYR/TTM：45.92/45.84
跌停价：17.69总股本：8.12亿 每股收益：0.12市净率：5.68
30日均量：705.50万流通股本：6.86亿 股息率：0.64%市销率：12.08
微创
港股市值：68.45亿 每股收益：0.11 市盈率LYR/TTM：35.80/35.52
50日均线：5.14港股股本：14.20亿 每股净资产：1.68 市净率：2.26
200日均线：5.27总股本：14.20亿股息/收益：-/-市销率：46.44
当然市销率：46.44应该是错的，去年做９﹒３９億元生意，P/S 应是5.88
收购Orthorecon 后的P/S应该是1到2 之间了。
貌似有点道理，A比H吹得快。
3 投资人：H一般是II多（机构），A是LI多（老散/私募），II一般是不见兔子不撒鹰，
一般要上轨道，风险可控才投。 从GIC 只投可转股债就知道853现在还不入机构法眼。
毕竟海外收购风险巨大，而且这行业又是慢工出细活的， 不能大火猛烧，不合胃口。
回到问题： 预测错在哪里？
1。错把太远的远景拉得太近。
（本人在$联邦制药(03933)$上中过小魔JPM的毒招，2010年小魔在3933
15/16元历史高位时放了一篇40页报告，猛吹内蒙古新厂有多少新药开发中，过几年就要称霸地球的神样，对于抗生素原料药主业的强周期只字不谈, 害我重伤，几乎丢了性命）
结论： 产业变化快速的科技/时装潮流/周期行业，公司高管都看不到三年远，更何况分析师？你我小散？ 经常讲“长期”的 应该记住凯恩斯的名言：长期而言，我们都死了。
对策：短期的有海龟系统的80天退出，中期的有半年/一年， 长期估计3年一个趋势已经颇长，像QQ以及美股GE等常青树，那只能说是极小概率，并不值得花太多时间将研究。
2。没有准确评估A/H市场的玩家，也就是“选美评委”，忽视他们的意见，只能和自己的钱包过不去。
必须得到机构投资人的认同。机构建仓是缓慢而极有耐性的
（好的是：上轨道了/成熟了再投，风险比较小，比如不少基金规定只准投有十年以上业绩的， 不好的是：可能最美好的那段升幅错过了，特别是在变化快速的行业例如$李宁(02331)$）等体育股也就风光那么几年。
II是有很多铁律的,比如最低市值,最低股价,现金流等等.
比如$德昌电机控股(00179)$最近就在搞合股，以迎合机构要求。
例子： 上市前投 $腾讯控股(00700)$的是疯投，专业要求高。10， 20，元投的是early birds, 100, 200元也有不少大基金投，照样可以赢。
微创现在还不是贫困交加，但II有可能认为是茫茫大海，出路何在？
对策： 重视评委的意见 (猜测评委意见对于visionary 没有意义,却是Trader的必备功夫)
3。忽视支架主业的暂时性收缩。眼里只有眼花缭乱的新产品（市场/利润暂时很小，放量到盈亏平衡点需要比普通工业品长得多的时间，当然既是缺点也是优点）
其实医疗器械是个周期相对缓慢的行业，趋势一旦确认，起码是个中长期的。
对策：任何时候，主业发展阶段/竞争局势/市场情势排第一位。
最后：
乐普医疗：半年度业绩预告超预期
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预告主业支架业务恢复增长。那么我的问题：
海派的853 对决 土炮 300003， 论班底，论产品线，新产品开发能力，牌面上应该是853胜出，为何估值落后这么多？
Ｐ／Ｓ：８５３ １４年１Ｈ的盈警出了，常老总也在“低价”卖了不少股票换现金，
这是否黑暗隧道的尽头？乐普医疗预告Ｑ２主业支架业务恢复增长是否看到火鹰的翅膀？
“支架业务反转和氯吡格雷放量是主要驱动力：目前全国支架招标已经基本结束，公司NANO支架价格体系稳定，支架出厂价格企稳。同时各地新农合逐步将PCI手术纳入大病医保，基层放量将使得公司支架业务恢复增长，我们预计公司支架业务全年有望实现10%以上的增长”
这是馅饼还是陷阱？
本文希望这个案例能抛砖引玉，互补不足。
短线对长线，收购对内生。。。。
Disclaimer:
此文并非投资建议。本人持有853， 并随时买入/卖出。
@摩西等等 @新老宋 @王铠嘉
