海鸥住工是那种比较少见的能令人眼前一亮的公司。这是一条新开辟的好赛道，能解决行业的痛点，相信会进入快递发展阶段。它在这个赛道具有先发优势和综合竞争优势。
假设海鸥住工未来在全国整装卫浴市场占有率为20%-30%、净利率为10%、PE为15倍，全国卫浴装修市场年价值量约为1500亿元（新老住宅、酒店、公寓等加总毛估估，事实上应该不止这个数），可以推算出海鸥住工当前股价隐含的预期是：三年（2023年）后，全国整装卫浴市场年价值量约为90亿（按30%市占率计算）至135亿（20%市占率），对应的市场渗透率约为到6%-9%。
这个预期高吗？很低，太低了，申万的预测是到2022年国内整装卫浴市场价值量为115亿，2025年为473亿。
据说日本市场的渗透率在80%以上，我国市场长期来看渗透率达到50%以上即年市场价值量在750亿以上，应该是可以预期的（申万认为长期的年市场价值量在1300亿以上）。
长期来看，假设年市场价值量为750亿以上，海鸥住工市场占有率为20%、30%，则分别对应年营收约150亿和225亿以上，净利润15亿和22.5亿以上，因此海鸥住工远期的市值可达225亿至337亿以上，是当前市值的4.5倍至6.7倍以上。据此，十年（2030年）后海鸥住工整装卫浴业务的市值可达到300亿（20亿净利润，15倍PE），按8%的贴现率推算，当前的理论市值应该在160亿（包含代工业务20亿市值）。
中期（五年左右）来看，市场渗透率达到20%-30%、年市场价值量达到约300亿-450亿，是非常合理的预期（申万的预测是473亿），则当前理论市值为81亿（对应20%渗透率、20%市占率）至158亿（对应30%渗透率、30%市占率）。
结论是，海鸥住工市值在80亿是悲观预期下的估值，120亿是中性预期下的估值，80亿以下是绝对的低估，除非整装卫浴这个赛道是完全靠臆想虚构出来的。
当然，以上结论是基于一些假设和逻辑形成的，事实上那些当期估值貌似很高的股票都是以这种方式来估值和定价的，比如医药股、半导体股、特斯拉等等。只要相应的假设和逻辑被不断证实而不是证伪，股价就一定会不断上涨到悲观预期、中性预期以及更高的水平上去。