五一长假外出，习惯性随包携带本杰明.格雷厄姆的《聪明的投资者》，重温经典，感触良多！
何为价值投资？近代价值投资的先驱本杰明.格雷厄姆在1934年出版的《证券分析》的定义：“投资业务是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报”短短的二十几个字，为了阐述其意义，格雷厄姆除了写书著说外，毕其一生去探寻价值投资的真谛。

先谈谈适当的回报：许多刚刚踏入投资大门的投资者是瞧不起所谓的“适当的回报”，一夜暴富才是他们向往的，结果欲速则不达，遍体鳞伤后要么从市场中消失，要么彻底踏上价值投资的道路，违背“财不入急门”的古训，让市场用惨痛的损失来教训他。当然适当的回报听起来太粗象，如果一定要以数字表示的话，用五年定期存款利率（大概5%左右）进行比较是一个不错的选择，投资收益如扣除通货膨胀的因素年收益能达到5%，就不错了，但许多人刚入投资的投资者是冲着1年1倍甚至是1年3倍5倍的目标进入市场的，这可是能巴菲特能想都不敢想的收益呀！当然如果再折中一点，一个价值投资者年收益15%，用差不多五年时间资金翻番就差不多了，不要痴心妄想，否则适得其反！


下面再谈谈定义中“深入分析为基础”的理解：价值投资不是投机，不是打一枪换一个地方，像一个小偷一样，时刻提心吊胆以防东窗事发，而是投资至少以五年为单位，这个还只是资金翻番的时间，那两倍，五倍十倍可能需要十年甚至二十年，当然有人说二十年许多公司可能倒闭也说不定，是呀，所以才要进行深入分析呀，要分析公司的产品定位，商业模式，竞争优势，品类的发展阶段，品牌分析等。


打个比方，一支股票买入后计划拿上二十年，这是就要思考，那些企业能活的那么久？买入一个处于衰退期的企业3-5年就完蛋，所以从品类的发展阶段（初级阶段），从消费者心智的认知角度，从品牌的建设及其维护等全方位衡量，优种选优，首要思考品类的发展阶段及品牌在消费者心智中认知度，这里谈谈一个我非常喜欢的一个企业：东阿阿娇
东阿阿胶荣登“2015 最佳中国品牌价值排行榜”，位居滋补养生类第一品牌,近五年主营业务收入复合增长18.96%;净利润复合增长32.72%，净资产收益率平均24.71%（多少人看着流口水），为深沪两市近3000家上市公司中投资回报前十家企业之一。
最为关键的这个品牌在消费者心智的认知千百年而不灭，品类的发展还是处于初级阶段；
东阿阿娇从上市后估值来看，PE13.98(创历史最低)，PB4.03(历史最低3.76)，尽管今年一季增速不及预期，但是看看赵丹阳盯着它，眼珠都要掉下来了（赵迫不及待已进驻），本人本打算跌至40元左右建仓，看来要分阶段下手了（计划在雪球同步展示），初步计划以五年为期（一倍涨幅），以后视其竞争优势变化再说……

上为价值投资定义的一点感想，仅一孔之见！