美股牛市未死的理由：
1，牛市总是在极度狂热和乐观中夭折。目前还没有看到这点，这个市场总是在不断地自我提示风险，不断 怀疑FED 鸽派言论背后的实际动机。一个总是怀疑自己喝醉的人 怎么会是个醉汉？

2，从估值角度看，科技板块的高估值从来都不是牛市见顶的唯一标志。和今年4月比较，一些估值很高的科技中小盘股票，股价仍然距离今年高点较远。 而像一些周期性航空股 普遍静态市盈率低至9-10倍， 美国航空目前静态市盈率才8倍不到，包括像老牌科技股的估值如INTC，CSCO,MSFT 也仅仅在13-14倍区间。

3，资金供给方面。市场并不缺乏流动性，美联储仅仅是10月停止购债，但目前疲软的美国房市和较低的通胀
都不支持美联储有立即升息的紧迫。同时欧洲疲软的通胀数据 和低速增长的经济 让欧洲央行的QE 力度和时间跨度都将超过市场预期。

4，和1月底的美股的一轮2周左右的抛售潮类似，高盛仍然是主导唱空市场的主角，而理由莫名其妙，称未来3个月股市将会因为债市的抛售而也面临抛售--------- 未来12个月仍然看多股市。这算什么逻辑。熊都不是被喊来的，而是循着腐肉的味道过来的。

5，美股如果开始走熊需要 一些影响深远的宏观国际环境的配合。2008年雷曼兄弟破产，次贷危机爆发。2010年夏季的欧债危机让美国股市从2009年的复苏后重新进入熊市调整。而今年至今的国际事件 最有看点的是 从3月开始的乌克兰之变。但是这种动荡局势会让美股出现大幅调整，理由看似牵强。

6，熊市开始的前提有几个必要条件，一个是未来经济前景看淡，另外一个是金融机构存在较高的杠杆率。前者最近的数据好到让市场担心美联储要很快加息了，这是担心资金成本上升而引起的持股信心动摇。但经济未来前景本身并没有恶化。 而后者也不是特别担心，经历过08年金融危机后，大投行都开始减少自营业务的比例，而银行因为巴塞尔协议提高了资本金以应对模拟风险压力测试，同时各大银行也加强贷款审批力度，现在相比2008年 获得贷款的资信要求是大幅提升的。

 看看SPY 的这几日的走势，和1月下旬走势如出一辙。市场近期可能还会下跌，但如果你是空仓，这将又是一次闪购股票的好机会