关于德国限制出口半导体材料事件的看法

从国产替代的维度来看，半导体设备、材料和代工的重要程度是一致的，而这次BASF的出口限制，许多人比较关注具体是哪些材料公司受益，其实我是觉得没有太大的区别，今天限制咱某一个材料，明天呢？所以材料肯定是都得搞的，紧迫性上来讲没有优劣之分，还是坐的同一个电梯。

抛开这个催化不谈，之所以说现在这个节点材料要相对舒适一些，主要逻辑如下：

1） 设备厂一季度普遍业绩好，材料厂基本用一个惨字来形容，刚才讲到材料和设备的属性是没有任何区别的，而且两者的扩产都需要资本开支，大家可以换位思考一下，如果你是集成电路大基金，子弹有限的情况下，这时候应该先扶谁？所以其实你不需要任何的inside news，通过自己的细心挖掘，可以找到有哪些企业大概率会获得大基金的增资，现在才刚增资第一家做超纯试剂的晶瑞电材（3.27公告后20cm），要知道超纯试剂在半导体材料里只算很小的一个品类，大基金最近减持套现了这么多的现金，它总不可能是用来分红了吧？

2） 材料厂的业绩，直接和代工厂的产能利用率挂钩，本质可以当成国产化率更低、竞争格局更好的封测，所以Q1业绩铁定难看，之前一直认为市场会选择原谅，毕竟高频数据全都能看到，但这几天氛围实在太差，导致这一周因为业绩出现的大跌超出预期了，连中船特气这种刚上市的中字头高富帅，电子特气业务占比90%+，都不给面子。

3） 所以从这个角度来讲，材料厂业绩展望大概率从Q2 or Q3开始环比改善，同理的还有后道的设备，比如长川科技这类。今天一大早长川就开始拼手速，说明这个定价逻辑仍旧是非常有效的：市场喜欢“即期业绩好”，但更喜欢“越来越好”，尤其是困境反转的。