银根收紧、房价下跌；房地产行业进入了寒冬。11月12日，万科总裁郁亮在万科东莞松山湖住宅产业化建研基地举行的媒体的交流会上抛出房地产行业“过冬论”。郁亮称，“2012年将是地产行业的过冬年”万科将多储备现金，更加谨慎拿地，减少开支。
在这样的大环境下，龙头房产股$万科A(SZ000002)$和$中国海外发展(00688)$较一年前股价均已下跌超过20%；$中国房地产指数ETF-Guggenheim(TAO)$则较一年前下跌了30%。这个时候我们如何才能找到地产股里的投资机会？
中国城市化进程不可逆转，居民对住房的需求也远没有满足；中国房地产市场至少还有十年的快速发展。只是面对目前的宏观经济形势，这个行业出现了一些困境；一些企业将在这一轮调控中倒下，而另一些生存下来的企业将在走出周期之后迎来更大的发展机遇。作为投资者，我们如何找到这个行业里的长期成长股呢？
本人先来抛砖引玉，从市值前25名的房产股的资金和负债情况入手；试图看看哪些企业更能够在这轮调控中生存下来。也欢迎关注地产股的朋友把你看好的地产股拿出来和大家交流！
前25名地产企业16家在A股(沪市7家、深市9家)上市，9家在港股上市。这25家企业总市值6879亿元人民币，占A股港股上市的188家地产股市值的52.3%。
25家企业中，万科的现金保有量最高，达到339亿元人民币；其次是保利地产220亿；还有中海、华润、恒大、龙湖、招商地产、SOHO中国、金地、金融街等8家企业现金保有量超过了100亿元人民币。而城投控股截至9月30日只有8亿元人民币的现金；陆家嘴、中国安宝、泛海建设、张江高科、荣盛发展等5家企业现金也不到20亿元人民币。
从流动比率看，泛海建设的流动比例最高，达到3.4；城投控股、远洋地产、中国宝安、世茂股份4家企业的流动比例达到2.0以上。25家企业中，流动比率最低的龙湖地产只有1.2；还有陆家嘴、万科、张江高科、碧桂园4家企业的流动比率不到1.5。还有15家企业的流动比率在1.5-2.0之间。
市盈率方面，雅乐居的市盈率最低，只有3倍；随后是世茂和恒大也只有4倍和5倍；张江高科和泛海建设的市盈率则高达355倍和169倍。剔除张江高科和泛海建设的影响，剩余23只股票的平均市盈率为12倍；SOHO中国、远洋地产、金融街、中海地产、招商地产、华润置地、龙湖地产、碧桂园、保利地产、万科和荣盛发展等企业的市盈率都不到10倍。
按流动比率大于2.0，市盈率小于10的条件刷选出的公司只有$远洋地产(03377)$（持有97亿现金）一家。如果把流动比率放宽至1.5，加入现金保有量在100亿元人民币以上的条件；有中海、$保利地产(SH600048)$、$华润置地(01109)$、$恒大地产(03333)$、$招商地产(SZ000024)$、$SOHO中国(00410)$、$金融街(SZ000402)$、$世茂房地产(00813)$等8家企业符合条件。
如果投资地产股，你会从这9家企业里选择长期投资对象吗？还有哪些因素我们需要倍加注意的？确保能够过冬，你更看重哪些指标？你选择的地产股是哪家呢？来分享下吧？PS：希望此贴可以作为对地产股感兴趣的投资者的信息汇总，并留着到房市春天到来时我们一起来验证！
作者：雪球 吴桑茂
（信息披露：截至发稿时，作者未持有以上25只地产股的任何仓位）