$久泰邦达能源(02798)$ 久泰邦达—最便宜的焦煤电力一体化公司
公司拥有贵州省盘州市的三个地下煤矿：红果（1/3焦煤）+苞谷山（1/3焦煤）+谢家河沟（全为焦煤）。控股股东为余邦平先生。
23年年产能165万吨=60万吨+60万吨+45万吨，实际为154万吨=55万吨+56万吨+42万吨，年度使用率从22年84%上升到23年93%，红果煤矿及苞谷山煤矿使用率的提高得益于两个煤矿采煤工作面地质结构的改善。
全部依靠自有2个洗煤厂洗煤。松山洗煤厂产能240万吨，谢家河沟洗煤厂180万吨
23年总销售17亿元，95%为精煤。一直坚持稳定精煤产品比例的策略。因为煤炭降价，毛利率从22年63%降低至55%。净资产28亿。
24年2月起，苞谷山扩产至120万吨，红果也在扩产中预计24年内完成。即24年底的产能扩产至120+120+45=285万吨。
公司22年净利润7.4亿，23年5亿（上半年因为断层，利润不正常，且煤价下降25%，现金流承压，正常22年上半年为4亿利润，23年上半年为1.5亿，下半年为3.5亿，对应23年全年精煤煤价为1913元/吨、上半年为1924元/吨，23年全年煤价持平，即剔除煤价因素后断层导致公司至少影响利润2亿），即23年下半年利润为1900元左右煤价时公司正常利润水平，即扩产后24年至少超过10亿，目前市值14亿
报表看，23年现金减少1亿，应收账款高位8亿，长期借款2.3亿（增加1.5亿），经营现金流在改善（2亿超上）。21-22年资本开支平均为4亿元（购买物业、厂房、设备）+收购采矿权2-2.5亿。
焦煤价格，下有托底，不跌破20年的的1200元/吨盈利至少7亿元以上。
4月9日，与公司两位财务老总打电话，一个是说自己没权限，一个说这个不方便透露，整体判断公司风格保守、集权，对资不了解。
4月12日更新财务数据：
固定资产19亿增加到21.6亿，联营公司权益增加9500万，应收款自8.7亿下降至7.89亿，现金等价物2.2亿下降至0.93亿。应付账款自1亿增加至1.4亿，其他应付款自2亿增加值3.3亿，银行借款0.9亿增加至2.3亿。存货资本化减值自1.8亿增加到2.3亿。抵押借款自7.8亿增加到9亿增加的2亿为2-5年期，以红果煤矿及苞谷山煤矿的采矿权作抵押，6.7亿借款按固定年利率5.5%计息，另外4.3亿利息为1-2%。
23年收购中电建盘州低热值煤发电有限公司49%股权，收购金额500万，久泰邦达将分四期向盘州发电公司增资人民币5亿。盘南2×660兆瓦低热值煤发电项目总投资约 55.07 亿元，是贵州省“十四五”电力发展规划重点建设项目、新增纳入规划支撑性和调节性电源项目、贵州省“建设全国新型综合能源战略基地”战略目标的重要组成部分。项目出资比例为自筹20%，银行贷款80%，总工期为21.5+2个月，本项目初步计划2023年12月20日主厂房浇筑第一灌混凝土，2025年10月30日第一台机组投产，工期为22个月，2025年12月30日第二台机组投产，第二台机组投产日期与第一台机组间隔2个月。发电项目的经济评估乃基于年利用率每组4,000小时及内部回报率10%。发电厂营运期上网电价为人民币336.34元╱兆瓦时，此价格低于贵州省新建燃煤发电机组上网电价基准人民币351.5元╱兆瓦时（盘江煤业是369.9元/兆瓦）。完成建设后，发电厂的年产能预料将达52.8亿千瓦时且目标公司有意向该地区国营的电网公司出售电力。52.8亿千瓦时*0.15元/千瓦时=8亿利润（税前）。内部回报率为7.81%，权益内部回报率为17.88%。
火电厂大概需要400万吨低热值焦煤，70%是需要掩埋处理的煤矸石和泥煤。（此处废物利用对久泰盈利不计先）
目前焦煤价格下，明年底火电投产后年化利润10亿-15亿不等，今年利润大概7-10亿，上市来一直坚持派息，扩产完成后派息是否会提高？这是个大疑问！