由于前天中海油股东会上管理层公开说了两点,1,未来几年每年资本支出控制在1100 -1300亿元之间。2,2035年国内天然气占国内油气产量比例增加至50%。就可以估算未来现金流,分红,和油气产量目标了。
未来11年的年均自由现金流约2200亿元,分红按1900亿元计算,则每年可剩余300亿元,11年共剩余3300亿元,加上目前中海油净现金1000多亿元,则2035年中海油约净现金4500亿元。
中海油2018年开始增储上产,每年资本支出由约600多亿增至目前1300亿元,使得利润虽然翻倍,但自由现金流未明显增加,限制了企业的分红能力,未来资本支出不再增加,自由现金流将快速大幅增加,提高分红比例是很自然的事情。
未来国内天然气产量快速增长,且桶油利润很高,加上海外圭亚那的确定性高质量增长,可估算出2035年中海油油气产量和利润水平。
面对企业高分红能力和高质量增长,股价也创了历史新高度,投资者需要决策是卖出,持有不动,还是分红复投。
卖出的人很合理,两年前股价10港币,两年分红约4港币,税后3港币多,分红复投的话目前已翻了差不多3倍了,而同期恒生指数是下跌的,获利了结很合理。
持有的人最想看到的是未来股价短期大涨,然后获利了结。
准备长期分红复投的人希望股价不涨或短期下跌,分红买入更多的股票长期投资回报率更高。前提是必须研究中海油5一10年后的利润水平和发展前景。否则在两年获利3倍的情况下继续分红复投很疯狂。
中海油未来可能的高分红,低估值,高roe ,高质量增长是比较适合分红复投策略,若股价一直不涨,市盈率一直保持低位,长期复合投资回报率可大幅提升。所以长期投资者并不希望中海油股价过快上涨。