中海油國產天然气分析

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从1993年中海油南海第一个大型天然氣田崖城13–1氣田开发開始,中海油就採取了在項目開工前和用氣大客户签訂20年氣价基本固定的照付不议長协合同,项目开工前利润和投资回报率就基本固定下来了。20年供气期间,氣价虽然和國際油价挂勾但气价变化不大,氣田至用户的管道由中海油投資完成。

1993年国际油价19美元每桶,美元兌人民幣匯率约8.3,崖城13 -1和香港电力用户签订的长协供气价格20美元每桶,約合3.5美元每百万英热,1.03元每立方米,

2020年在國際油价跌到负数和氣价跌至最低的狀況下,中海油平均实現氣价約6.17美元每千立方英尺,约合1.44元每立方米,國內海上天然氣項目最困难时期也全部实現盈利。

2022年國际氣价漲至歷史高點,國內市場价也大漲,但由於中海油国內海上氣田是和客戶簽訂的是10 -20年長期协议,價格也基本保持不变,并未出現明显上漲。

這兩年國產气价開始巿場化改革,中石油国內天然氣板块盈利明显提升。中海油在產海上氣田都是10 -20年長协基本固定价格,盈利变化不大。

未來中海油新开发的海上气田长协氣价有望隨國內气价改革提高。

2023年中海油实现气价約1.95元每立方米,比2020年1.44元每立方米提高了約0.51元每立方米,说明这几年新签的新气田长协气价比过去已经有明显提高。

中海油陆上煤层气和致密气价格和中石油相似,是市场气价,按其山西新煤层气可研报告显示,项目内部收益率irr 约20%。

从以上内容可看出,中海油国内海上气田签的都是价格相对固定的长协合同,老合同价格变化很小,新合同价格随国内天然气市场化改革在逐步提高。国内陆上煤层气和致密气按市场价格销售。

精彩讨论

theoneonly02-28 07:30

随着海油稳油增气战略推进,天然气产量占到一半比重,公司现金流和盈利增长稳定性会有明显提高,估值水平将稳步上升

Archerong02-28 07:40

我刚打赏了这个帖子 ¥10,也推荐给你。

theoneonly02-28 08:13

对于海油,思考未来产量经过持续增长后趋于稳定的阶段,对应的自由现金流以及股东现金回报,相对于目前持股成本的收益率,才是最重要的。

仓又加错-刘成岗02-28 08:43

【2023年中海油实现气价約1.95元每立方米,比2020年1.44元每立方米提高了約0.51元每立方米】
昆仑这边21年的平均购气价格1.965,22年2.363,23H1是2.380,而今年进口天然气价格跌到最低1.522。@一路_修行 @静待花开十八载 天分三位老总对亲儿子照顾不周?

theoneonly02-28 08:45

最值得拥有的企业是当它停止增长时,现金会大量涌现的企业。

全部讨论

02-28 11:17

好文,感谢分享

02-28 06:44

早上好,感谢分享!
#持仓收息#

02-28 16:14

稳油增气。中海油气的占比和贡献会逐步提升。
$中国海油(SH600938)$$中国海洋石油(00883)$

02-28 09:26

早课

02-28 08:56

转发

02-28 05:50

c大早,感谢分享,学习了