中海油帳上現金及存款合計約2088亿，有息負債934亿，净現金1154亿元。
2023年在实現油价約75美元下，利润约1320亿元，折旧约680亿元，合计经营现金流约2000亿元，资本支出1280亿元，自由現金流約720亿，可全部用於分紅。
2024年油价不变情況下，油氣產量增長約9%左右，利润增长约11.5 ％，利潤約为1320✖️1.115等於1472亿元，折舊約730亿元，經營現金流2200亿元，資本支出1350亿，自由現金流約850亿元，可全部分紅。
2025年類推，利潤約1472✖️1.115等于1641億元，折旧約780亿元，經營現金流約2420亿元，資本支出1400亿，自由現金流1020亿元，可全部用於分紅。
三年可總分紅2590元，年均分紅863亿元。手上2088亿現金可每年拿出來100亿回购股票，則年均分紅➕回购股票金額約963亿元。三年后中海油有息負债保持934亿不變，有手現金減少为1788亿，净現金854亿元，負債率約35%。
至2026年，利潤上升至約1641✖️1.115等於1830亿元，折旧約830亿，經營現金流2660亿，假设資本支出1450亿元，自由現金流約1210亿元，可全部用於分紅或回購股票。
精彩讨论
会计误工人员01-26 08:13C兄，我们心有灵犀，同一时间写了差不多逻辑的内容
如下:
几家欢乐几家愁，我们都很高兴看到海油的2024面经营策略，2025年的产量就是219万桶每天了，比2019年的133万桶大幅度上升了。但又有人担心海油现金流的问题。
中国海油2023年9月末有950亿“净现金”(存款+理财-有息负债)，这是非常保守的经营了，谁能找到一个油气公司的净现金这么牛皮的？根据2024年的产量即使70美元油价也有净利润1300亿，折旧700亿，那么经营性现金流就是2000亿可以自由支配，1200亿资本支出中其中500亿带来稳定产量700亿带来净增产量增长，还有800亿即使全部拿去分红后，口袋里还有2023年9月的950亿的老钱留着口袋鼓鼓的。根据2024年产量，油价平均63美元，天然气价格46美元/每桶，汇率USD/CNY平均7.01，全年折旧年化700亿。中海油日产量195万桶每天，平均桶油成本（包天然气）主要因资源税等减少下降26.6美元，税前桶油成本主要因为暴利税明显下降至29.1美元，油气综合实现价格59.26美元每桶，2024年预计全年净利润1143亿CNY，平均桶油净利润22.9美元，年经营净现金流=1843亿，假设当年资本支出1200亿，当年自由现金流=1843-1200=643亿。即使643亿分红，口袋里2023年9月末的老钱950亿依然口袋鼓鼓的。巴菲特的西方石油为代表的美国页岩油气在海油实现60美元油价时，它又要亏损了。海油实现油价60美元时，美国页岩油气公司的能实现的油价大概 合理油价56-58美元。过去10年2014-2023前三季度年化，布伦特油价平均68美元WTI油价平均63美元，西方石油过去10年平均日产量86.7万桶每天，10年累积产量32.9亿桶，10年净利润合计-13.20亿美元(我没写错你也没看错)，平均每桶油亏损0.4美元。备注过去10年西方石油平均69%的产能在美国31%在非美国产区。为何60出头的油价美国页岩油气公司好些就会亏损？我之前多次文章分析了美国页岩油气公司的产量结构，51%是石油48%是在美国烂价的天然气和NGL，综合实现售价大概41美元，一些成本高一些的美国页岩油气公司就像亏损或不赚钱了，或不怎么赚钱的模式。结论:1.大家需要自己花时间去学习为什么海油净利润1300亿时它产生的其实是2000亿的净经营性现金流，这是经营结果可以自由支配的2.要自己深入理解假设中国海洋石油不再扩产时其实只需要大概500亿的资本支出就可以实现稳产，也就是假设它按目前产量规模，不增产产量的话，大概一年500亿资本支出就可以稳产，也就是它在油价70美元汇率7.0天然气46美元每桶按195万桶每天的2024年产量的自由现金流可以实现2000-500=1500亿一年。但是因为海油规划要增产，需要1200亿，那么1200-500=700亿，700亿是带来产量净增长的资本支出。3.海油目前口袋950亿鼓鼓的，即使63美元油价也可以实现1843亿经营性现金流净值，然后500亿稳产，700亿带来产量增长，643亿可以用于分红，口袋里950亿净现金是2023年9月末的，鼓鼓的，不需要动用。所以海油的现金流完全没问题。不要希望60美元油价吧？巴菲特的西方石油又在亏损边缘了？人要心系天下，不能天天期待60美元让美国页岩油气公司亏损不赚钱，只管自己持有海油在60美元时依然闷声大赚，高分红，而且还大规模扩张后，老钱依然在口袋鼓鼓的。
czy71001-26 08:22嗯，1，我倆的數字区别是我的数字是2023年中报數據，你是三季报數据，中间差了－次分紅，你的數字比我低一些。用中报數字或年报數據测算更合理。2，低油價的利润和现金流我不计算了，以前多次測算过，而且经过最近綜合研究，未來油价會上漲，用75美元实現油价测已經比較保守了。3，中海油預測產量很保守，我按自己估算的產量算的。
Archerong01-27 13:09我刚打赏了这篇帖子 ¥10.00，也推荐给你。
会计误工人员01-26 08:40是的。大概逻辑框架和方向在那里。即使60低油价巴菲特的西方石油分文不值海油依然可以不用口袋老钱950亿实现大幅度扩产性资本支出和高分红。
另外我也觉得海油的产量计划非常保守，我刚看到海外一个文章说海油2023年产量6.75亿桶也就是185万桶每天，那么Q4的产量是191万桶每天了。但我没看到海油公布的产量。
2023Q3海油日产量182万桶，台风影响南海环比减产400多万桶每天折算为4万桶每天的损失，也就是2023Q3的有效产能是186万桶每天，
2023年9月末至年底已经有14.5万桶的分成后净权益产量增长，当然新投产的往往需要3-18个月才能按设计产能产出，而且很多是在Q4中后期投产的。
不管那么精细了，时间节奏而已，2024年的产量会逐个季度增长就是了。
金水777701-26 08:33拿着中海油每年股息率 10%+ 妥妥的