从股东利益最大化角度来看,如果留存收益回报率高于折现率或者股东要求回报率,那么应该尽量不分红,把资金投入到高回报项目中,最终在未来产生比当期分红更大的回报。这也是为什么伯克希尔从不分红的原因。
另外我们个人作为分析,可以把这所有的新产能资本开支拆分为其中一部分是大概用于新增产能去抵消存量产能衰减的,也就是实现稳产的产能,因为2023年净利润1300亿,净经营性现金流大概2000亿,如果资本性支出按2023年上半年的年化是1130亿,虽然Q3预计1200-1300亿,那么2023年全年的自由现金流大概700-900亿。资本支出中其中大概500亿的新产能足够替代衰减部分实现稳产,600-800亿可用于新增净产量,2023的资本支出1100-1300亿大概最终影响是中国海油实现15-22万桶每天的产量提升,当然这是动态和时间滞后等影响比较负责。
我大概统计了2022-2023和2024的新产能和在建和未来预计建设的产能,如贴图。
$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$
从股东利益最大化角度来看,如果留存收益回报率高于折现率或者股东要求回报率,那么应该尽量不分红,把资金投入到高回报项目中,最终在未来产生比当期分红更大的回报。这也是为什么伯克希尔从不分红的原因。
海油的自由现金流比很多人想象中要更好,哪怕40美元下维持当前水平的现金资本开支,自由现金流都不会转负,这是很多人从来没算过的。
分红高都交税给港府了不如扩大再生产享受更多的增长然后最后回购股票来提升股东的利益分配
来研究白酒吧,油气已经不需要一直盯着了,没啥大变化。
多谢大C分享
逻辑清晰,很认同。海油这个项目的质量主要看资本支出和利润之间的关系。
请问,海油a值得买吗?价格相对H股贵不少。
中国海洋石油和中远海控对比呢,c大研究研究
假设布伦特油价保持70美金不变,可以根据未来产量增长和桶油利润预测自由现金流吗?