第一个问题：为什么周期低点用资产（产能）估值？因为周期类公司利润随着景气周期的变化剧烈波动，在景气下行阶段周期类公司盈利可能很差甚至亏损，如果此时还用利润估值就不能很好的衡量企业的真实价值。因此通常在景气周期下行阶段和周期低点用PB，头均市值等偏重资产和产能的估值模型，从...