只能说是黄金租赁平滑了波动，并不能说完全消除了金价波动影响。比如在上述案例中，老凤祥100元租到黄金，半个月后金价贬值到90元时再还。这种情况下金价的波动有没有影响到老凤祥的利润？还是有影响的，这取决于老凤祥是在什么价位的时候把这批黄金加工成首饰并且卖出。如果是在黄金价位95的时候就已经加工完毕且卖出，还多赚了5块钱。如果是半个月后黄金还没有卖出，再贬值到85才卖掉，那就是亏了5块钱。
只能说这种方式平滑了波动，从大起大落变成了小起小落。
另外，黄金租赁只是老凤祥融资方式的其中一种，在老凤祥的黄金库存中占比一般不超过1/3，你可以看老凤祥资产负债表中的交易性金融负债，就是黄金租赁形成的。2023年三季报老凤祥的交易性金融负债有25.5亿，也既老凤祥目前有25.5亿黄金是通过黄金租赁采购的且尚未归还。但是当期的存货有71.2亿，也既老凤祥还有71.2-25.5=45.7亿的黄金库存是直接购买的，而且可以判断老凤祥基本上没有采取期货的形式进行套期保值，因为交易性金融资产里没有体现。所以这部分库存资产是受黄金价格波动的影响的，也即如果黄金价格涨了资产就涨了，黄金跌了资产就跌了。