李蓓八谬
1.看空美元指数并不能推导出看涨人民币。
DXY的编制中，欧元占57.6%、日元占13.6%、英镑占11.9%、加拿大元占9.1%、瑞典克朗和瑞士法郎分别占4.2%和3.6%。美元指数和人民币没有半毛钱关系，这是其一。李蓓看空美元指数，是觉得欧日英三国有哪一国经济韧性长期会比美国强呢？
2.美长债利率见顶未必意味着美元会下跌。
如果非美国家出现金融风险和流动性危机，这个时候不仅美元会升值，美长债利率也会下跌。
3.认为PBoC的人水平比Fed高。
Fed在疫情期间的强刺激使美居民部门的现金流快速修复，避免了疫后的疤痕效应和债务危机。而PBoC在疫后就快速退出了宽松政策，错失了让经济进一步修复的战略时机，并在22年度第三、四季度和23年度第一季度的执行报告上反复强调防范通胀风险，严重误判误导了市场，导致23年度国内实际利率快速上行，降息降出加息的效果，又受制于美联储政策进退两难。
4.讨论美联储和美国银行账面亏损导致危机是极不专业的行为，因为这些都是剩余久期很短的债券，持有到期即可。美联储缩表就是这么缩的。所以你去看美国大型银行的报表，基本没什么影响，反而由于负债端存款利率很低，贷款利率相对较高，所以息差是扩大的。反倒是某些国家的银行可能会因为抵押资产价值下降爆发危机。
5.美国的成屋销售下降并不意味着房地产市场会大幅下行。实际情况是，由于房屋供给有限导致很难满足购房者对新房的需求，导致居民涌向二手房市场。同时，随着劳动力市场的冷却，企业会倾向于把居民从居家办公中拉回写字楼。所以在可见的未来写字楼等商业地产也会迎来复苏。
6.财政支出并不能解释上半年美国经济的强势。
今年年初开始财政赤字就已经在回落了，用财政赤字回落来解释未来会衰退，就是在用一个过去已经被验证过错误的逻辑来解释未来的事情。
7.消费者信心指数向下调整并不能表明即将衰退。实际上，今年年中美国内的消费者信心指数创了五年来新高，随着劳动力市场降温的短暂调整后，通胀得到控制，实际工资上升，反而会更加稳固消费者信心的基础。
最后，看空美国并不能推导出中国将牛市。现在美国和中国的宏观环境和资产价格表现都是宏观因素和产业因素叠加的结果，无视国内因素高谈阔论牛市只能反映一个问题，PM对于自己的AUM有更高的企图，没准半年之内我们就可以看到之前承诺过不上规模的基金继续上规模，直到净值大幅下跌为止。#恒生指数# #股市# #A股# $中证A股(CSI930903)$ $恒生指数(HKHSI)$ $Ａ股指数(SH000002)$