| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
1、盐湖在泰国搞到了钾矿的矿权了，比亚钾的储量都多，只是人家现在要等五矿进来不愿意现在放出消息。
2、产能一半开不满，讲限产逻辑，盐湖是500万产能开到560被限产到500，藏格是200连100开的都难，确定限产逻辑讲得通吗，限产前提是超产才能限产吧，连采矿证上的200都达不到，这200是国家批的，国家早就考虑到了资源的可持续性，所以才给批了200？资源禀赋不行就是不行，这个没什么好讲的，生产成本还比别人高，这有什么好吹的呢？
3、这两家锂的毛利率没差多少？藏格20-23锂的毛利率是59、92、80，盐湖是70、92、72，差别很有限呀，天天讲售价有什么意思？工业级和电池级就差几千块钱，看毛利率不行吗？
1、蓝科今年是4万吨，Q1就已经一万吨了，还是在天气不好的情况下，和科达的分成是64开，因为卤水、盐田维护费都是盐湖提供的，具体可参考过去的少数股东权益，Q1分给科达1个多亿，但一季度锂这边应该是3个亿的业绩，所以这种情况下，全年锂的盈利中枢应当是4*4*0.6=10亿。
2、盐湖钾的成本会比藏格低，资源禀赋从盐湖能超产，藏格一般的开工率都达不到就能看出来，盐湖的营业成本大概是800，Q1销售费用大概2千万，卖了70多万吨，单吨300的运费是对的上的，完全成本应当是1200，如果按照6月报价2400来展望全年，500*1000=50亿。
3、盐湖从13年锂就贡献业绩了，是国内最早搞这一块的，藏格是20年才开始有。而且电池级和工业级差别不大，价格差几千块，不是特别难做，偷技术这是客观存在的事情。
4、简单给15X的估值过于暴力，钾正常就给11-12X，可以参考亚钾、东方铁塔，锂参考赣锋和天齐明年的估值，应当是15X，对应下来就是当前的市值，股价非常合理。
5、盐湖现在存在边际利好，一方面是五矿进来后，可能会接银行股东或资产注入，参考中国稀土。另一方面明年可以分红，之前正常的分红比例在70%以上，明年多四万吨碳酸锂的话，盈利中枢应该在75亿，对应的股息率在5-6%，藏格的股息率确实也比不过这种资源禀赋好的公司。
6、但盐湖现在是一个看不到成长性的公司，藏格固然有成长性，所以估值比盐湖是要高的，且不需要这么多分红。
7、建议客观一点，人如其名。
所以说你消息面都跟不到最新，讲什么雪中送奖励不是搞笑吗？盐湖早就有电池级的产品，技术明明是从盐湖偷的，并且闭口不谈毛利率层面是没有太大差距的，证明基本面研究不行，还辩解什么什么呢？属于是基本面研究不行，消息面也听不到最新