2、盐湖钾的成本会比藏格低,资源禀赋从盐湖能超产,藏格一般的开工率都达不到就能看出来,盐湖的营业成本大概是800,Q1销售费用大概2千万,卖了70多万吨,单吨300的运费是对的上的,完全成本应当是1200,如果按照6月报价2400来展望全年,500*1000=50亿。
3、盐湖从13年锂就贡献业绩了,是国内最早搞这一块的,藏格是20年才开始有。而且电池级和工业级差别不大,价格差几千块,不是特别难做,偷技术这是客观存在的事情。
4、简单给15X的估值过于暴力,钾正常就给11-12X,可以参考亚钾、东方铁塔,锂参考赣锋和天齐明年的估值,应当是15X,对应下来就是当前的市值,股价非常合理。
5、盐湖现在存在边际利好,一方面是五矿进来后,可能会接银行股东或资产注入,参考中国稀土。另一方面明年可以分红,之前正常的分红比例在70%以上,明年多四万吨碳酸锂的话,盈利中枢应该在75亿,对应的股息率在5-6%,藏格的股息率确实也比不过这种资源禀赋好的公司。
6、但盐湖现在是一个看不到成长性的公司,藏格固然有成长性,所以估值比盐湖是要高的,且不需要这么多分红。
7、建议客观一点,人如其名。