$高新兴(SZ300098)$ 高新兴的业绩问题可能产生于以下原因：

1.近年来现金流较差，公司有意控制，少接或不接ppp或智慧城市项目，向产品型公司转变这会避免现金流不出现进一步恶化，但由于工程项目的减少，短期业绩甚至是营业收入出现下滑，估计前几个季度还有剩余合同没有执行完所以表现不是很明显。

2.物联公司在进入公司后定位是车联网方向，所以其他模块方面只保持技术同步，没有进行大规模市场拓展，造成的结果是物联网模块市场大爆发后，物联模块方面没有取得应有的市场份额，但毛利率已紧随市场下滑。车联网这块毛利率较高但国内目前主要是投入期，研发费用巨大，这块目前消耗现金流的加快可能也导致了公司无法继续大接工程项目。中美贸易战估计对物联也产生了影响，海外市场销售和毛利率估计都会有冲击。

3.研发和管理费用短期内大幅增加也加大了业绩压力。虽然部分可以资本化，但大部分会形成即期费用。

所以个人预计以上三个方面导致了目前的业绩下滑。

公司属于转型类公司，而且转型项目并非稳定期或高增长期，而是投入期，虽然有市场前景，但短期公司经营确实遇到一定麻烦，在高投入的情况下要业绩增长需要前期业务的平稳增长，也就是要有钱烧，这点上公司很象初创类公司，需要大量烧钱才能烧出个未来。只是前期公司其他业务保持了快速增长掩盖了这个矛盾，这也是主动转型类公司比被动转型公司好的地方，其实这也是天时地利的原因，运气好顺利转型，运气不好，象目前就会遇到一定麻烦。但关键看公司如何应对度过这段艰难期。

另外说下公司收购埃特斯，个人认为战略上还是正确的，出手也很果断，没有坐靠等。etc今年的大爆发虽然没吃到鱼身，但前装市场的启动，城市级应用的开端都才起步。目前不果断出手，难道到时候一个项目还要找家etc公司来一起完成合同？况且这些etc公司大都也具备电子车牌技术。目前进入虽然晚了点，但公司通过和现有产品整合还是有相当大的竞争力的，同时也是提前开始车联网建设的一步棋。

报表前个人预判，不做参考