全球LNG巨大的套利空间和天然气消费市场与供应市场的高度分离，推动LNG贸易量和LNG船运相关配套需求上升
$中国船舶(SH600150)$ $中远海能(SH600026)$
天然气价格波动及区域价差为贸易商带来巨大套利空间
1.天然气的体量更小、价格波动性和区域性更强，更易被局部供需关系干扰。“四年一气荒，一荒管四年”，是因为上游天然气资源长周期投资（气体管道和液化设施）和下游需求存在错配
2.欧洲LNG价格60美元/MMBtu；亚洲天然气中心61美元/MMBtu；而美国Henry Hub为10美元。美国今年至今约三分之二的LNG货物运往欧洲。套利空间巨大，LNG运输船日租金10万美元，单批货物的利润可达上亿美元
全球天然气消费市场与供应市场的高度分离，推动LNG贸易量和贸易占比逐年上升
1.LNG主要供给国家是美国、澳大利亚和卡塔尔，2022年底峰值产能预计分别为3.90亿立方米/天、3.23亿立方米/天、2.94亿立方米/天
2.美国稳步拓展亚洲市场，同时积极抢占欧洲市场，LNG产能持续扩张，是未来全球LNG增长的重要驱动力。2021年，美国合计出口LNG1008.31亿立方米，同比+49.2%；对欧洲和亚洲LNG出口分别增加了85.20亿、157.79亿立方米，同比分别增加32.8%、47.8%
3.2021年，美国LNG平均每天出口97亿立方英尺，同比增长50%，主要由欧洲和亚洲（尤其是中国）需求的增加以及美国液化能力的扩大所驱动。中日韩这三个国家占美国液化天然气出口的35%，欧洲占比32%。美国对亚洲的液化天然气出口占亚洲液化天然气进口总量的12%，仅次于澳大利亚（29%）和卡塔尔（21%）
LNG贸易或受运力限制
1.全球LNG贸易上限由出口液化产能、LNG运输船船队运力和接收站再气化产能三者短板决定。出口液化项目建设周期约为8-10年，LNG运输船建设周期为30-50个月，进口接收站再气化项目建设周期约为7-9年，出口液化产能是主要短板
2.LNG运输船运力据克拉克森数据，截至2021年，全球LNG活跃船舶数681艘，合计载重吨5537万吨。据国际燃气联盟（IGU）历史数据测算，每艘船每年可运输次数约为10次，理论上LNG运输船船队运力约为5.5亿吨，可以覆盖2021年预期贸易总量3.8亿吨。
但第一大LNG出口国美国，一年往亚太地区的航线最多4个航次；其次，欧洲撇弃俄（天然气依存度达到40%）舍近求远LNG运距大幅增加；最后，LNG运输船大型化趋势明显，老旧小型LNG运输船不断退出现役，船舶周转率逐年下降
备注：TTF（荷兰天然气所有权转让虚拟交易点天然气期货）