【研究笔记（二）】最近研究了几个公司，谈谈个人看法：

4、$中国中免(SH601888)$ ：特许经营，零售领域最NB的模式，国内免税市场占有率超过80%（政策进一步释放特许经营牌照，零售领域罕见的高毛利必然吸引新进入者竞争）。近年来通过并购及离岛业务获得高增长，在岸免税业务受疫情冲击较大至今未完全恢复，海南的离岛免税业务既得益于自贸岛政策又得益于疫情阻断跨境旅游激发海南消费，目前占总收入七成。今年一季度收入同比负增长，疫情后的6月虽然收入同比增长13%，因线上订单受疫情影响无法快递完成进而无法确认收入，之前订单应该有相当比例在6月完成并确认收入，实际6月新增收入能有多少要打个问号。中免是不错的企业，个人感觉当前处于景气高峰，估值不便宜。

5、$海螺水泥(SH600585)$ ：行业老大，沿海沿江“T”型布局，以精细化管理著称。前期受地产萎靡、基建不振及疫情影响，水泥库存高企，股价暴跌，目前PB首次跌破1倍净资产，为历史最低点。429、525、728多次会议重视稳增长，强调尽快形成更多的实物工作量，6月以来水泥库存开始下降、水泥出货量上升，7月建筑PMI一枝独秀。随着基建发力，海螺业务未来大概率持续向好。