首先感谢 @暴雪Blizzard 挖掘了这支没被人关注的股票，逻辑写的很棒，看到帖子以后立马花时间去调研，这里也分享一下我的一点调研。
基本面
一家专注车险的公司，通过与INSU以SPAC的形式上市。采用按英里数付钱的模式，对低里程用户比较友好。目前公司只在8个州运营，2021年将扩展至21个州，2022年扩展至49州。目前不同于root和lemonade两家公司，metromile已经实现了正向的单位经济效益，这意味着他们不需要通过提升保险价格来保持正向现金流。在他们的IR中有一些有意思的点：
1）他们认为他们是数据科学（data science）公司，通过数据分析定位保险人群与保险价格。2）创世人的互联网背景比较强，他们希望打造保险业的SaaS来提高保险报价/理赔的效率。这么听上去他们更像是一家SaaS的科技服务公司。
商业模式
1）按里程付费，比如每月基本月费29块，后面5.4美分一英里。2）MILE的索赔完全在线上进行，非常方便。3）B2B2C的模式，与OEM合作，获取实时里程数据，通过风控模型来定价B2B模式。4）将理赔做成SaaS售卖给其他孵化中的保险公司。希望通过他们的技术来降低欺诈，提升客户索赔效率。
关键数字
1）与对手公司相比有47%的客户保险费用节省15%的边际收益率（有点低）。2）LTV/CAC是同行业2-3倍MILE一年以上的客户存留率为63%，Lemonade为62%，Root为33%。3）年保费增长76%（2015-2019），预计2024年保费将达到1B，同时2024年会有48m的SaaS收入（这几家新保险公司都喜欢讲SaaS的故事）。4）到目前为止已经收集2.8B的驾驶里程数据。5）通过算法，MILE将骗保的检测从传统公司的1%提升至3.2%，使得利润明显提升。从公司的试用APP来看，只有11%的人在试用后会离开（粘性很强），Apple App Store有20%的转化率，用户推荐渠道有25%的转化率。6）他们的客户存留时间比较长，大概能有3.5年。
财务
以下是他们的2018-2020Q3的财务数据。无论故事讲的多漂亮，财务数据不会骗人。目前来看，毛利和边际利率如传统保险公司一样，低的惊人。
根据他们2024年的预测，边际收益率会达到28%，以下是收益构成。
创始人
Dan Preston(CEO)
计算机科学技术背景出身，本科在Brandeis University，硕士在Stanford。2010年曾经在谷歌实习，毕业后开始创业，成立了一家叫AisleBuyer的移动支付公司，后被Intuit收购。之后与2013年开始做MILE至今，从CTO干到了CEO。总体来说创始人有技术背景，敢称自己是数据科学公司还算比较靠谱。
Paw Anderson(CTO)
CTO履历比较丰富，从1992年从业至今，在多家公司担任过高管，如Vast（VP），Groupon（VP），Uber（Senior Director）等等。
竞争对手
保险行业里的传统竞争对手，我们就不一一列举了。我们这里着重关注一下LMND和Root这两家新公司。
1）目前MILE的用户增长比其他两家缓慢很多，不过这点我倒不是特别担心，通过买量来提高用户增长对他们来说是轻而易举的事情。他们上市后的资金将会用于新市场的扩张（2021新开13个州的运营）。2）保费损失比例Metromile非常优秀。但是对手有如此高的loss rate很有可能是为了快速扩张带来的成本过高。
关于竞争对手的跟踪，会在以后的帖子里继续分析。
一点思考
现在估值确实很低，但我们要想清楚为什么在这个大放水的市场给了如此的低估。总结来说可能有两点原因：
1）市场还没有挖掘这只刚上市的股票。不过按理说不应该，毕竟是Chatham入主且卖力宣传的一家公司，媒体曝光度不应该很低。2）这家公司确实有一些硬伤，导致基金迟迟没有入场。我的感觉是这个可能性更大一些，有这么几个经营的逻辑漏洞我一直得不到答案：
1）mile主要吸引低里程客户，但是这些客户付钱少，如何保证盈利呢？2）他们不是唯一一家pay per mile的产品，大公司如StateFarm也开始提供了。3）理赔都在线上完成，没有线下合作的修理公司，那么这块业务如何能做到成本压缩？一个很简单的例子，跟Geico合作的几家修理公司，给用户出的claim有1500刀，但是Geico可能因为协议只需要付1000块给修理公，这个成本的节省远高于保险公司做地推的运营损耗。4）普遍来说保险业的利润率是很低的，他们大多数通过资产管理以及投资获得收益。也就是说，保险赚钱不靠margin，靠的是保费持续不断的现金输入，然后他们拿这些钱去做投资获得收益。从传统保险的盈利模式来看MILE有一个更深层的问题，虽然他们可以通过线上服务去节省运营，但保险每客户保单要比其他家便宜，他们又不打算用传统保险收益的模型，那么他们未来的利润从哪里获得呢？这是这个公司讲故事最大的逻辑的矛盾。这四个问题希望朋友们有想法的留言。
同时我也试用了一下这个APP，发现确实有互联网思维。界面非常简洁，比以前我用的Farmers和Traveler都好很多。Quote也很快，不像其他几家需要给Agent打电话，但是最后报价要高于我现在的保险，虽然我的里程也比较低。
从这个公司的愿景来看，他们把自己定位为一家革新传统保险业的数据公司，希望通过数据驱动的方式来找到新的保险业运营模式。从他们的几个关键数据上来看，他们确实通过大数据分析显著降低了运营成本，这是我觉得比较有吸引力，也是资本市场喜欢追捧的故事。有如果说按照现有的估值和市场想象力来看，我觉得这家公司值得买入一个风险较高的观察仓，但是在以上四个问题没有在2021年的季度报中得到解决的话，是没有办法作为价值重仓。
欢迎各位大佬 @老鬼的逻辑 @富兰克30 @暴雪Blizzard @ 来锤一锤这支股票的逻辑。
本文仅供参考，不构成任何投资建议。