#看多中国经济，坚守价值还是聚焦成长#
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今日福利哥携$沪深300成长ETF (SH562310)$ 和沪深300价值ETF(SH562320)与大家共同探讨市场轮动中如何借基锚定长期配置价值。
沪深300指数行业分布均衡，聚焦中国股市核心资产。沪深300成长指数在沪深300指数的基础上，根据主营业务收入增长率、净利润增长率及内部增长率三个成长因子计算风格评分，优选100只成长性突出的股票作为标的样本，在样本选择上天然选取了公司经营状况良好、规模较大、流动性较好且交易活跃的上市公司。由此可见，沪深300成长指数注重成长属性，内部增长力强。
而沪深300价值指数重点聚焦低估值行业，能相对较好地抵御市场风险。Wind数据显示，截至2023年1月12日，沪深300价值指数市盈率TTM为6.69倍，处于近十年来13.67%的历史分位点。按照申万一级分类，指数成分股主要分布在银行、非银金融、公用事业、建筑装饰、房地产等低估潜力赛道，从前十大权重股来看，沪深300价值指数囊括了中国平安、招商银行、兴业银行、中信证券、工商银行、格力电器等盈利稳定的龙头企业，当前沪深300价值指数配置性价比突显。
年初以来，市场在修复预期下表现强劲，同时美联储加息如期放缓，被视为A股投资“风向标”的北向资金也开启了“狂飙”态势。对于接下来的基本面，中信建投证券表示经济将从快复苏步入慢复苏，整体环境温和，同时新一轮科技产业周期行将启动。
那么问题来啦，展望2023年，你的A股投资规划是什么呢？
关注$沪深300成长ETF (SH562310)$ 或$沪深300价值ETF(SH562320)$ 截图PO在评论区，并带话题标签#看多中国经济，坚守价值还是聚焦成长#写下你的观点吧～
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首先我们来看看两个指数的优势，沪深300成长指数的典型优势如下：
1、内部增长力强，成长风格在市场反弹时表现较好
因为沪深300成长指数在沪深300指数的基础上，根据主营业务收入增长率、净利润增长率及内部增长率三个成长因子计算风格评分，优选100只成长性突出的股票作为标的样本，在样本选择上天然选取了公司经营状况良好、规模较大、流动性较好且交易活跃的上市公司。
沪深300成长指数历史业绩表现优异，风格鲜明。分年度来看，2010-2022年13年间，沪深300成长指数有9个年度战胜沪深300指数，年胜率70%。
2、科研能力强，盈利成长出色
沪深300成长指数成分股的研发支出总额占营业收入的比例为5.67%，显著优于沪深300（4.91%）。从基本面来看，沪深300成长在2022至2024年的主营业务收入同比增长率均高于沪深300指数；与此同时，其历年以来的平均净资产收益率也远高于沪深300指数。由此可见，不论从历史数据还是预测数据来看，指数的盈利成长都较为优异。
300价值指数的优势如下：
1、经济数据持续改善，大盘价值有望占优
沪深300价值指数在沪深300指数的基础上，根据股息收益率、每股净资产与价格比率、每股净现金流与价格比率及每股收益与价格比率四个价值因子计算风格评分，优选100只价值风格突出的股票作为标的样本，在样本选择上天然选取了“既便宜又好”的上市公司。
结合当前市场环境，从指数表现来看，从2022年年初到11月末，沪深300（-22.01%）、沪深300成长（-30.80%）均出现幅度超过20%的下跌，而代表大盘价值风格的沪深300价值指数（-13.07%）跌幅更小。
2、高股息率，收益风险比佳
股息率方面，沪深300价值指数近12个月的年末股息率为5.09%，高于沪深300指数的2.74%。从基本面指标看，沪深300价值指数和红利指数的风格暴露较为类似，PE、PB、PCF低，股息率高，跑赢沪深300、300成长，且在宽基、价值、红利、成长、高Beta、等权和低波风格的代表指数中表现相对稳定优异。
综合来看，我认为当前阶段选择300成长更好一点。首先，从春节期间出行恢复和市场表现来看，防控影响几近消失，旅游出行人数已恢复至防控前89%，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。其次，从节后高弹性的方向来看，A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优。最后，从资金结构和投资者行为特征来看，配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓，国内活跃资金加仓是节后市场增量资金主要来源，全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。
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第一，这两种策略的区别。
成长策略，简单一句话解释，主要针对企业未来的成长性作为核心锚定，给予相对高估值，有成长有估值！（属于价值成长派）
低估值策略，简单一句话，就是对于未来赛道增速放缓，企业进入稳定发展的龙头，给予低估值！（属于价值投资，烟蒂派）
解释比较简单，可以自行脑补一下。
其实两者的投资锚定不同，一个认为最好的企业，即使价格贵一些，也有很好的机会！
另一个认为，即使赛道和企业成长性减速，但是估值足够便宜，也是有不错的机会！
第二，两者皆有大坑。
不能因为现在的风格在成长策略上，就说低估值策略很烂。客观评价，二者皆有大坑。
价值成长策略，容易在企业丧失增速的情况下，出现戴维斯双杀。
低估值策略，容易在企业长时间得不到资金关注的时候，沦为估值陷阱！
市场是轮回的，曾几何时，我们听到过成长策略的估值泡沫的威言，同样今天也听到了低估值就是陷阱的悲观发声！
客观的分析，任何策略都是和当下的宏观环境，政策预期，资金锚定，风格定性，以及成交量，有着密切关系。任何策略都会有效，但是都不会一直有效，都会失效，也不可能一直失效！我们要尊重这个常识！
第三，市场选择策略之前，先要看看拥有定价权的资金都有谁？
之前写过一篇文章，透过成交量看市场风格。上面有链接。里面讲到一个关键问题。把市场成交量分成四个档位。
9000-12000亿天量档。这个位置市场的合力，真正拥有定价权的资金是谁？不是一个个体，而是市场的风险偏好，甚至是散户投资者的情绪！
7000-9000亿高量档。这个位置市场有结构性的机会，拥有定价权的资金是谁？这个阶段我做过历史回测，往往公私募机构大概率跑赢市场！跟着基金的选择走！
5000-7000亿中量档。这个位置市场属于宏观迷茫期，市场抱团期，往往外资流入占比较高，对资金抱团的方向有指引作用，外资指引，机构抱团！
5000亿以下地量档。普跌状态，所有风格都被杀！
由此可以看出，拥有资金定价权的是，外资，机构，以及市场的合力和情绪！那么要在不同的成交量水位，切换到不同的资金视角去思考！
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我选300成长。沪深300成长指数主要由六大一级行业和三个较重要的二级行业组成，分别是电力设备及新能源、电子、计算机、通信、国防军工、生物医药、稀有金属、传媒和医疗服务。截止2022年12月31日，这九大行业按市值占比可划分为四个梯队，第一梯队是新能源和电子，是沪深300成长的核心资产；第二梯队为计算机和通信，均为TMT板块中的代表性行业；第三梯队为国防军工；第四梯队为生物医药、稀有金属、传媒、医疗服务。
新能源和电子是沪深300成长指数中最重要的两大行业。受益于近两年的新能源产业周期发展，新能源成为沪深300成长的第一大行业，其细分行业中的电源设备、电气设备和新能源动力系统，分别对应新能源行业中的发电侧、电网侧和用电侧。电子是当前沪深300成长的第二大行业，其细分领域中的半导体、光学光电、元器件、其他电子零组件、消费电子，分别对应电子产业链中的上游、中游和下游环节。
沪深300成长的腰部行业是TMT板块的两大行业——计算机和通信。计算机主要分为硬件、软件和服务几个细分领域，其细分行业中的计算机设备、计算机软件、云服务和产业互联网分别对应计算机行业的上游硬件设备端和下游软件开发与服务端。
国防军工在成长中属于第三梯队。国防军工的细分行业包含军工材料、零部件和主机厂、舰艇航母等武器装备。从行业整体看，国防军工行业无论是细分行业还是权重分布都较为均匀。
第四梯队的成长行业如生物医药、医疗服务、传媒和稀有金属市值占比均在6%以下。生物医药和医疗服务是医药行业中具备成长属性的细分赛道。其中，生物医药的权重分布主要集中在疫苗生物技术研发领域，医疗服务的权重分布较为集中在医疗研发外包（CXO）领域，行业集中度高。传媒的权重分布较为集中于游戏、影视为主的娱乐文化产业，稀有金属是有色金属中具备成长属性的行业，集中在新能源的上游。
在不同的市场行情变化中，不同行业的利润变化也不一致，这也和各个行业所处的发展阶段不同及政策影响有关。
回顾沪深300成长的走势，可以发现有以下特点。
成长行情1.0：崛起，2005-2010年。2005-2007年的大牛市基本同沪深300成长无关，沪深300成长涨幅仅为同期万得全A的一半，九大细分行业中仅稀有金属跑赢。随后在2008年大熊市中沪深300成长跌幅基本跑平，11月市场见底之后沪深300成长开始崛起，2008年11月-2010年11月这两年时间进入成长股真正意义上的第一个牛市，沪深300成长期间涨幅超过2005-2007年，在战略新兴产业政策持续推进、移动通信技术加速迭代、苹果手机横空出世三重共振的背景下，以电子、计算机为代表的TMT是本轮成长行情的主线。与此同时，稀有金属、医疗服务、国防军工也表现较好。
成长行情2.0：调整，2011-2012年。2011-2012年随着宏观面的走弱，沪深300成长经历了先估值收缩、后业绩下行的调整。相对抗跌的行业主要集中在偏轻资产属性的医疗服务、传媒。
成长行情3.0：主升，2013-2015年。2013年至2015年是成长股的主升浪。在2013-2015年沪深300成长的主升浪中，又可以分为四个小的阶段，第一阶段是2013年，沪深300成长一枝独秀，大幅跑赢万得全A，TMT重回主线，只不过领涨子行业换成了传媒与计算机，医疗服务也表现较好。第二阶段是2014年，市场风格开始切换，尤其是在2014年最后两个月风格剧烈转换，成长显著跑输，仅有受益于改革预期的军工跑平万得全A。第三阶段是2015年上半年的冲顶时期，在流动性大幅宽松、“互联网+”不断深化的背景下成长重回主线，计算机领涨。第四阶段是2015年下半年的余温期，经历了两轮大幅下跌之后，沪深300成长在四季度的超跌反弹中领涨，但总体已是强弩之末。
成长行情4.0：退潮，2016-2018年。2016年-2018年10月沪深300成长迎来了漫长的下跌。挤泡沫开启，这一下跌幅度超过了2011-2012年成长的跌幅，仅次于2008年大熊市中成长的跌幅。之前越是风光的行业，这一阶段下跌幅度越大，传媒下跌了70%，计算机下跌了60%，相对抗跌的行业主要有医疗服务、生物医药以及稀有金属。市场风格在这一时期彻底倒向了价值，消费风格表现最为突出，“以大为美”开始逐渐盛行。
成长行情5.0：潮起，2019年至今。2019年之后，中美货币政策同向宽松，新一轮新兴产业周期启动。以半导体为代表的自主可控板块、能源革命背景下新能源板块相继崛起，带领沪深300成长再度回归，其中2019-2020年年初沪深300成长的主线是电子，2020年下半年至2021年底沪深300成长的主线是电力设备及新能源与稀有金属，这两个时期在疫情的背景下，生物医药和医疗服务也表现较好。2022年以来美联储开启超预期的紧缩型货币政策，沪深300成长陷入调整。
当然，沪深300成长能显著跑赢市场也离不开这几个关键要素。
要素1：经济缺乏明显向上动能，经济趋势性走平。流动性总体宽裕，金融热经济冷。流动性对于成长股的作用是关键的，从宏观经济环境而言，成长跑赢需要的是一个相对平稳的经济增长环境，经济增速趋势性向上或者有较大的下行风险对于成长股来说都是不利的。趋势性向上时，景气行业变多，投资者有更多的选择，成长不一定能够脱颖而出；失速下行时，市场风险偏好降低，稳增长的压力加大，投资者转向防御，体现在市场表现上，全A阶段性为负时，成长风格是很难有绝对收益的。
要素2：成长主要行业核心产品渗透率快速提升，从10%到20%是最有利于成长走强的阶段，或者产业周期加速向上。整体而言，沪深300成长的主赛道之所以重要，是因为主赛道可以承载新兴产业周期，体现为核心产品渗透率的快速提升，或者产业周期加速向上。
要素3：产业政策导向性强，指向沪深300成长中的主赛道。产业政策对沪深300成长能起到提估值的作用，并且能对领涨行业起到推波助澜的效果。5次沪深300成长跑赢的时期中，产业政策均对沪深300成长更友好。
#看多中国经济，坚守价值还是聚焦成长#2023年涨的方向还是，严重低估的估值提升，所以我看好$沪深300价值ETF(SH562320)$
1，最具代表性的核心龙头指数。
沪深300指数成分股基本代表A股流通市值最大，也是市值最大的一批龙头股，覆盖各种行业龙头公司，代表了所有上市公司中最优质、最龙头、最核心的力量！
从成分股的角度看，沪深300的权重股都是大家耳熟能详的知名公司，例如白酒龙头贵州茅台、股份制银行龙头、光伏龙头等！这些股票，本身就是最具竞争优势的龙头企业，护城河高，稳定性强。
2，成分股持续迭代更新。
从上面沪深300指数的权重成分股中，大家不难发现，几乎都是比较符合时代特征的优秀企业。是什么机制，使得沪深300指数能够永葆青春，始终汇集着A股最优秀的上市公司呢？
实际上，正是由于不断的更新换血，沪深300指数的行业分布在总体均衡的基础上，消费、医药、信息技术的市值占比均显著高于目前相关行业的收入利润规模，呈现出来明显的时代特征。
3，价值投资再启航。
从绝对估值水平上看，沪深300指数的市盈率12.95，市净率1.56，沪深300指数是主流宽基指数中绝对估值水平最低的之一。（对比中证500指数市盈率20.61，市净率1.98；创业板指市盈率65.86，市净率14.74；等等)
因为估值体系的不可逆变化，我们已经不宜奢望沪深300成长指数为我们提供更低估值的上车机会，目前沪深300指数的估值水平偏低，结合其已经经历接近一年时间的调整，底部支撑形态极为明显，左侧布局就在当下！
4，沪深300指数聚焦多个成长性强、发展空间广阔的长坡厚雪赛道。截至2022年7月31日，按照申万一级分类，其中电力设备(29.76%) 、电子(13.19%) 、食品饮料(10.28%) 、医药生物(8.40%) 行业权重占比最高，合计权重达61.63%。 上述行业发展体现出国家重大战略部署和产业升级发展目标，是远期推动中国经济发展的核心力量。
历史清楚的提示我们，在A股权益资产配置中，以沪深300指数为基准的产品$沪深300价值ETF(SH562320)$ 具备极强的配置价值。
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全市场首只沪深300成长ETF——$沪深300成长ETF (SH562310)$ 兼顾稳健和成长，值得长线看好。
沪深300成长指数在沪深300指数的基础上，根据主营业务收入增长率、净利润增长率及内部增长率三个成长因子计算风格评分，优选100只成长性突出的股票作为标的样本，在样本选择上天然选取了公司经营状况良好、规模较大、流动性较好且交易活跃的上市公司。
从行业分布来看，沪深300成长指数主要聚焦于成长性强、发展空间广阔的长坡厚雪赛道。据Wind统计，截至2022年7月31日，按照申万一级分类，沪深300成长指数中权重排名靠前的五大行业分别是电力设备（29.76 %）、电子（13.19%）、食品饮料（10.28%）、医药生物（8.40%）、有色金属（5.69%）等，这些行业的发展能够体现出国家重大战略部署和产业升级发展目标，是推动中国经济发展的核心力量。
从成长指标来看，沪深300成长指数在沪深300成分股中进一步筛选出了一批强增长、动力足的股票，提升了指数的成长潜力。Wind数据显示，自指数基日以来至去年三季度末，沪深300成长指数累计涨幅456.33%，超越同期沪深300指数139.32%。除了指数本身的投资价值，银华基金在指数领域的深厚积累也为沪深300成长ETF未来的运作保驾护航。成立21年来，公司产品线日趋完善、投资管理经验丰富，自主研发了领先的量化投资IT系统，是经过长期实践磨合打造而成的适应A股市场特点的投资管理系统，具有极强实用性和可操作性。银华基金8次荣获“金牛基金管理公司”奖，并在2020年度获得了业内唯一“量化投资金牛基金公司”奖项。
经过一年多的调整，沪深300成长指数估值已经回落至历史较低水平，具有较好的时点配置价值。随着国际局势和疫情逐渐缓和，A股市场有望迎来修复性行情走势，后续随着稳增长政策的不断落地，我国经济将继续恢复较强的增长动力，在后续市场震荡反弹的过程中，成长股更容易先于大盘走出强势行情。此时一键买入$沪深300成长ETF (SH562310)$布局大盘成长股，为投资者布局A股市场优质资产提供了新工具。@球友福利
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看好$沪深300价值ETF(SH562320)$ 投资前景，展望2023年，面对多重向好因素如PPI从高点回落、消费医药的调整期结束、金融地产的周期反转、中美关系的边际改善，沪深300指数在合理偏低的估值水平上，沪深300价值ETF目前已经具有极佳的投资性价比！@球友福利
沪深300价值ETF在目前点位上的左侧布局良机！
1，最具代表性的核心龙头指数。
沪深300价值指数重点聚焦低估值行业，能相对较好地抵御市场风险，也是市值最大的一批龙头股，覆盖各种行业龙头公司，代表了所有上市公司中最优质、最龙头、最核心的力量！
从成分股的角度看，沪深300价值指数的权重股都是大家耳熟能详的知名公司，例如白酒龙头贵州茅台、股份制银行龙头、光伏龙头等！这些股票，本身就是最具竞争优势的龙头企业，护城河高，稳定性强。
2，成分股持续迭代更新。
从上面沪深300价值指数的权重成分股中，大家不难发现，几乎都是比较符合时代特征的优秀企业。是什么机制，使得沪深300指数能够永葆青春，始终汇集着A股最优秀的上市公司呢？
实际上，正是由于不断的更新换血，沪深300指数的行业分布在总体均衡的基础上，消费、医药、信息技术的市值占比均显著高于目前相关行业的收入利润规模，呈现出来明显的时代特征。
3，价值投资再启航。
从绝对估值水平上看，沪深300指数的市盈率12.95，市净率1.56，沪深300指数是主流宽基指数中绝对估值水平最低的之一。（对比中证500指数市盈率20.61，市净率1.98；创业板指市盈率65.86，市净率14.74；等等)
因为估值体系的不可逆变化，我们已经不宜奢望沪深300成长指数为我们提供更低估值的上车机会，目前沪深300指数的估值水平偏低，结合其已经经历接近一年时间的调整，底部支撑形态极为明显，左侧布局就在当下！
4，沪深300指数聚焦多个成长性强、发展空间广阔的长坡厚雪赛道。截至2022年7月31日，按照申万一级分类，其中电力设备(29.76%) 、电子(13.19%) 、食品饮料(10.28%) 、医药生物(8.40%) 行业权重占比最高，合计权重达61.63%。 上述行业发展体现出国家重大战略部署和产业升级发展目标，是远期推动中国经济发展的核心力量。
历史清楚的提示我们，在A股权益资产配置中，以沪深300指数为基准的产品和以中证500指数为基准的产品具备极强的配置价值。
“莫在低谷转身去，莫在顶峰慕名来”，当前$沪深300价值ETF(SH562320)$ 的配置价值已经到来。虽然目前短期技术指标上，沪深300仍在磨底阶段，但左侧布局的时机已经到来，投资者应该开始前瞻性布局，以免错失良机。
#看多中国经济，坚守价值还是聚焦成长#
我很看好$沪深300价值ETF(SH562320)$ 未来的投资价值。
银华沪深300价值ETF以沪深300价值指数为跟踪标的，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低 于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。
截至2022年11月30日，按照申万一级分类，沪深300价值指数成分股覆盖多个估值较低的潜力赛道，其中银行、非银金融、公用事业、房地产、建筑装饰行业权重占比较高，合计权重达69.47%，此外，指数前十大权重股多为估值低盈利稳定的龙头企业，如中国平安、招商银行、兴业银行、中信证券、工商银行等。
看好沪深300指数未来的行情，投资者可以选择$沪深300价值ETF(SH562320)$ 来极积布局，专业的事情交给专业人士打理，更加省时省力。＠球友福利