回复@蓝极星tew: 不理解企业（即不了解未来现金流）则无法给予估值，没有估值的边，则无法确知安全的际，更不知如何去打折。所以安全边际首先是懂得企业。//@蓝极星tew:回复@大唐炼金师:安全边际是格雷厄姆提出来的，有点财务数字上的打折的意思。我感觉这个词已经被滥用了，就和价值投资四个字一样。 我觉得投资就一个，长期的股东回报率相比较长期国债，超出的部分就是安全边际。超出一倍，那么就是打了5折。这样理解比较好。这样，就回到对长期股东回报的评估上来。这个只有理解企业才能毛估估得出结果。这就和段永平对安全边际的说法吻合了——安全边际指的是对企业的理解度！