初步看了下CXO行业，由于从事医药相关工作，对CXO行业理解起来省不少事，没有深研哪一家企业，多看了几家做个比较。

CXO行业周期性随创新药，创新药在2021至2022年非常火爆，叠加疫情期间相关抗疫大单品的出现，一些CXO企业发了笔横财。当前整个创新药市场跌到冰谷，融资不畅，很多企业大幅收缩，管线砍了不少，未来随着美国降息可能会逐步改善。

之前有过计划研究下国内的头部创新药企业，但是创新药真的是太卷了，21年的PD-1/PDL-1，一百多个项目一哄而上，现在的ADC、双抗也极其卷，比较一下，还不如做下CXO的周期。

通过比较研究，CXO一众企业里面，药明康德无疑是巨无霸的存在，昭衍新药和凯莱英做的也不错，其他一般。这里说下康龙化成，撇开经营数据不说，康龙并购的SMO联斯达和成立的CRO团队这两件事情做的是真不好。联斯达这家企业在SMO里面经营的其实很不好，康龙自己成立的CRO团队现在经营的不知道怎么样，开始招聘的时候问HR有什么项目，他们自己都不知道有什么项目可做，为了完成所谓的一体化的版图，强行去凑一些东西。

没想到CXO行业也碰到了政治问题，这个的确出乎意料，这个意外因素的出现使得持股体验会非常差，甚至可能根本性的改变一些东西。$凯莱英(SZ002821)$ $药明康德(SH603259)$ $昭衍新药(SH603127)$