调味品中的千禾味业和海天味业动态估值仍然高于30倍，虽然这个生意刚需、高频、有部分品牌心智，但产品之间差别并不大，竞争激烈，更大的问题是像酱油和食醋的大盘已是个位数增长，在近乎存量的生意中拿市场，难度系数增加，大家为什么依然如此乐观的给予这么高的估值。千禾的新产能投放后，总的酱油产能也超过80万吨了，高端市场就那么大。哪位朋友研究的深，能否说说这个行业的维持高估值的逻辑是什么？谢谢。$千禾味业(SH603027)$ $海天味业(SH603288)$
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调味品中的千禾味业和海天味业动态估值仍然高于30倍，虽然这个生意刚需、高频、有部分品牌心智，但产品之间差别并不大，竞争激烈，更大的问题是像酱油和食醋的大盘已是个位数增长，在近乎存量的生意中拿市场，难度系数增加，大家为什么依然如此乐观的给予这么高的估值。千禾的新产能投放后，总的酱油产能也超过80万吨了，高端市场就那么大。哪位朋友研究的深，能否说说这个行业的维持高估值的逻辑是什么？谢谢。$千禾味业(SH603027)$ $海天味业(SH603288)$
1. 行业属性：作为刚需消费，业绩是很稳定的。海天在经济不景气，叠加海克斯科技事件，大豆成本高企的情况下，业绩只是小幅下跌，千禾则保持增长。行业很透明，现金流好，导致估值下跌有底线。
2. 消费升级属性: 海克斯科技事件其实对C端，甚至是未来的B端都是很好的一次推进，原本我看0添加可能推得会很慢，现在等于一下子把消费升级提前完成了，因此不会存在杀逻辑。
3. 从渠道反应来看，海天过去一年在不断在去库存，同时0添加份额已经超过了千禾，龙头地位尽显。待海天库存去完后不排除有提价的可能，叠加大豆成本下降，预期在变好，估值底线更硬了一点。
4. 无论是海天还是千禾，都已经从酱油，食醋多品类延伸出去，比如耗油，料酒，豆瓣酱，鸡精，火锅底料等，天花板还远没有到，而且历史证明了拓展的可行性（比如耗油已经成功）。
最后，我并没有说海天或者千禾便宜，单纯的从逻辑上去分析，仅供参考，至于估值便宜不便宜，全看每个人主观的判断。
只能按巴菲特买可口可乐的估值15倍买才能避免亏损
股市看的是未来，海天 千禾未来业绩很线性。
看似三十倍，其实已是二十倍。
在咱们这个环境下，今年很多看似二十倍，其实已是四十倍的股票比比皆是。
你用后视镜看公司，必然高买吃套。
没看到一直在下跌吗
80万吨里面只有一半是高端零添加，前五酱油企业市占率不到50%，杂牌企业退出的市场已足够前五家分食。
估值不是全部按成长空间来给的，同样低成长有的行业只能给几倍，有的可以给二十倍以上。在我看来影响估值最大的两个因素是成长空间和永续性。酱油不只在国内估值高，国际市场上基础估值一样很高因为业绩的永续性太强了。
酱油和醋正在修订国标，上一次修订是2000年。二十多年才修订一次，必然标准会有较大的提高，实施后会有行业出清的效果，Top3和Top5的集中度会明显提高。预制菜的国标也将在年内推出，不允许添加防腐剂，会造成调味工业品的大洗牌，促进行业集中度的提高。有了这两条，看是30多倍，实际上长期看二十倍都不到。
某天的酱油零添加都是假的，跟千禾零添加没法比，仔细看看配料表就都知道了。