任何投资，本质上都可以浓缩为四个字：低买高卖。
股票投资，也不例外，低价买入，耐心等待，高价卖出。
你可能会说，这不是废话吗？关键是你怎么知道买入的价格是低价。
这就涉及到一个问题：股价是由什么组成的？
很简单，股价是由每股收益和市盈率两部分组成的。
它们之间的关系是：
股价 = 每股收益 * 市盈率
所以，在我们买入某支股票后，要想赚钱，只有3种可能：
1)每股收益提升了
2)市盈率提升了
3)每股收益和市盈率都提升了
第3种情况，是投资人的最爱，学名叫戴维斯双击。
那如何才能提升每股收益和市盈率呢？
这就需要看它们的影响因素，如下图所示：
每股收益 = 净利润 ÷ 总股本
也就是说，每股收益受净利润和股本总数的影响。
提高每股收益，要么增加净利润，要么减少总股本。
所以，投资人最讨厌股票增发，但对公司的回购注销报以掌声。
而净利润是由营业利润和非营业利润组成的，其中，营业利润是主要组成部分。
营业利润，主要是营业收入减去营业成本。
提高净利润，要么提高营业收入，要么降低营业成本，要么在提高营业收入的时候降低营业成本。
营收的增长，主要依赖销售规模的扩大和销售价格的提升。
营业成本依赖运营效率和规模化。
营收和成本，最终反映了公司的竞争优势。
最好的公司，也许你已经想到了，就是产品供不应求，有定价权，且能规模化生产的公司。
只要公司能稳健地创造更多的净利润，每股收益一般会逐步提升，而市盈率的变化，就很难预测了。
市盈率主要体现的是大家对未来的预期。
它主要受两个因素的影响：当前业绩和突发事件。
我们都有一种倾向：当好事发生时，我们会有更多的期待；当坏事发生时，我们会想到最坏的结果。
而我们对事物的看法，主要受历史典型事件和近期事件的影响，特别是最近发生的事情，对我们影响巨大。心理学称之为：峰终效应。
在股市上，这种现象尤为明显。
茅台某个季度增长20%以上，很多人拍着胸脯断言：茅台后续市盈率维持在60将成为常态。
腾讯一个季度不及预期，悲观情绪立刻四处蔓延：用户见顶，游戏停滞，受到抖音的强烈冲击，大股东减持等。一时间《腾讯没有梦想》登上头条。
事后看来，这些都有些可笑。
影响市盈率的另外一个因素，就是突发事件。
化学公司某个工厂出现了爆炸，股民惊慌失措，股价直接砸出20cm的坑。
医药公司某药物通过临床试验，股民群情激昂，股价上不封顶。
在股民极度悲观和过度乐观下，市盈率上串下跳。
它能跳多久，没有人知道。有时，两个月就累了，有时，两年也不是个事。一般情况下，三年会归于平静。
市盈率是市场情绪的放大器，很多人深受其害，不是站在山顶，就是割在地板，是造成大部分人亏损的罪魁祸首。
所以，股价最终是由公司的竞争优势和市场情绪共同决定的。
短期来看，市场情绪的影响更大，毕竟业绩的提升不是一天两天的事，也不是一个月两个月的事。
长期来看，股价不过是竞争优势的外在体现，一切情绪终会回归理性。
这点格雷厄姆看得最透：股市短期是投票器，长期是称重机。
那最佳的策略是什么呢？
结合每股收益和市盈率，我认为投资的最佳策略是：在大家恐慌时，买入产品供不应求，有定价权，且能规模化生产的公司。
巴菲特也表示认同：当优秀公司出现短期可以解决的问题，而市场出现恐慌时，是最佳的买入时机。
市场不恐慌，我们怎么能以合理的价格，买到优秀的公司呢？
问题是，当别人都恐惧时，你凭啥不会更恐惧呢？
方法只有一个：理性战胜情感。
理性来自于你对公司竞争优势的深刻认识，来自于对行业前景的洞察，来自于刻意练习。
操千曲而后晓声，观千剑而后识器。
投资需花要大量时间和精力，研究公司，研究行业，理解市场。
最终的目的是跨入第四个象限：特立独行且正确。
好了，回到主题，低买高卖的策略这么简单，为什么我们赚不到钱呢？
你的答案是啥呢？