$京东物流(02618)$ 公司收入增长还行，仅仅是还行，Q1是淡季，我喜欢对比同样淡季的去年Q3。再怎么说也是历史最好的Q1，今年nonGAAP扣非能有个30亿，好点能40亿，当然差点就20亿。
不过我算是看透了，有三，
一是最大问题员工非但居高不下，而且增加很快，同时仓储，外包成本也在增长，总体降本成果有限。
二是公司少数股东（跨越物流）是最香的，贡献着少量收入，拿走一大块利润。
三是外部客户很难有多大表现了，这季度客户数和ARPC同时增加非常不容易，但分别自有2%+。什么时候都有15%+那就跑通了。
