$阜博集团(03738)$ 2023H1中报数据解析
特别提示：
a：粒子由2022年5月并表，2022年H1只包含了2个月的粒子并表收入，2023年H1包含完整6个月粒子并表收入。
b：经调整净利润：5807万港元
1、毛利率：同比下降2.18%，大概率是粒子并表的毛利率没有提升，阜博本身毛利率仍稳定在50%左右；
2、对当期利润影响较大的因素：
2.1：销售费用：同比增长较大，大概率是H1完整并表粒子导致销售费用增长凸显，2023年H1销售费用率11.6%，同行业仍属于较低的销售费用率（金蝶H1销售费用率44.5%,微盟集团H1销售费用率69.8%，金山办公H1销售费用率21.9%，用友网络H1销售费用率32%）.
2.2：研发费用：数字水印技术升级、AIGC项目（佛罗里达超算中心项目团队）研发投入增加，该部分投入会在未来转化为新产品收入及企业竞争力.
2.3：融资费用（利息）：5033万（粒子并购贷款利息），已于3月偿还汇丰银行高息并购贷款，下半年利息支出会稳步下降.
已累计支付并购贷款利息：2022年FY(9277.2万)+2023H1(5033.2万)=14310.4万港元
个人观点：并购是把双刃剑，只是踩在了加息周期上，与同行比较，阜博依然优秀！
