$康宁医院(02120)$ 最近五年来营收从2014年的不到三亿增长到2019年的8.6亿，单从营收的增长来看还是不错的，不过成本也从2014年的2.2亿增长到2019年的7.9亿，毛利率从2014年的39%下降到23.3%，从医院的自营床位数看，2014年1760张床位，2019年6073张，床位数的增长快于营收的增长，主要原因是医保控费的影响，而这么多年来增收不增利的原因在于扩张医院带来了床位数增长，床引数增长相应的医疗设备医护人员配套也要增长，那么员工成本和折旧成本也会跟随增长，但是由于医保控费收入端的增长跟不上，所以最终导致了增收不增利的情况。这个医院能不能做起来关键在于是否能做出高端的康复中心，什么时候看到有成功的高端康复中心样版，什么时候能看到医保费用占营收比例小于50%，可能就是可以开始买入的时机。利益披露：本人管理的基金未持有康宁医院，未来三个交易日没有买卖计划。