格老师的投资体系有三个核心点：
第一，分散。他这种价值投资，特别强调低估。2018年的教训永不可忘记，低估个股遇到经济低谷兼金融低谷，会有很多“投资”机会，同时，也有很多“爆雷”机会。比如民企资金链断裂，成因很复杂，结果很严重。
巴菲特的低估型价值投资有富国银行、中国石油成功案例，也有失败的康菲石油，踢踏舞去上班的Dexler鞋业。跳着踢踏舞上班，其实是个吐血的故事，网页链接，当时，巴菲特看似做了一笔好生意，然鹅，亏了血本。
巴菲特都解决不了，所以我们必须回到格雷厄姆的老路上，分散。
第二，安全边际，价值低估，人人都懂——真的？
第三，持续轮动。轮动不能太快，也不能永恒持有。比如建设银行对招商银行，若持有十年以上，建行大概率输掉，但是，引入轮动，招商再赢很难。
换手周期大约是3~5年。个人投资者，快速轮动容易，持有不动也可以，缓慢轮动策略不容易，持之以恒不容易，所以，量化价值策略能赚钱，有根本性道理。
合在一起的话，价值型指数基金很合适，分散、轮动都解决了。安全边际并没有彻底解决好，指数化有个大问题，它总是满仓，遇到中小级别的熊市，坚持一下就过去了，遇到大级别的熊市，坚持的代价太高。所以，投资指数化基金遇到大级别的熊市，还是要撤退，

格雷厄姆在星巴克上市前早死了

一定要读原文，这个精华可以作为笔记。

好

30.31

巴菲特的外公斯丢庇德说：炒股没有什么格言，赚钱才是本事。

格雷厄姆的时代背景是大萧条时期，所以他的投资理念强调安全边际，注重财务分析，基本上是后视镜。当今的时代已天翻地覆，投资要赚大钱，要在主航道上运行，更多是要看未来的空间，首先挑选正在高速增长的行业，在竞争格局初步清晰、价格合理时买入龙头企业。

投资常识值得反复思考和阅读，常识收录网页链接

星巴克那条确认是格雷厄姆说的？

标题不太好啊

好文

格雷厄姆50条原则

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牛市是大部分散户亏钱的主要阶段