$广誉远(SH600771)$
最近中药比较热，看来一波的高点又出现了。那我也趁此机会谈一谈20年股市中对中药股的一些个人浅见。
以前我从不相信中医中药，但是这几年去了几次医院，感受就是西医就是把你当零件拆装，受尽折腾和白眼。中医，特别是三甲医院的名中医还是非常靠谱的，不光要治病，还要考虑生存质量，考虑少折腾，感觉中医的理念是超越西医的，更加人性化。当然，那种江湖郎中，骗子是另当别论，中医就是被他们败坏的。
中药西药都吃过，小时候西药吃得多，基本上没有吃过中药。现在的西药吃下去，效果都不明显，不知道为什么，反而中药，一吃就好，江中健胃消食片就是又便宜又好用。
个人感受是中医医术这百年来无疑是衰落了，和传承有关系。中药没话说，只要是正儿八经的，比西药效果好，各种伤害小。如果中医能够恢复望闻问切，相信很多不必要的过度检查可以不比折腾，其实绝大多数都是不必要的。个人看法，不争论。

同仁堂的问题是基本上没有独家品种，全靠品牌，竞争激烈。广誉远的问题是几十年没有好好打理，一片废墟，产品是最好的，企业管理和营销是最差的。云南白药的问题是跌打损伤天花板太低。片仔癀的问题是一招鲜吃遍天，成也萧何 败也萧何。东阿阿胶的问题是稀缺的是驴皮，驴皮又受质疑，阿胶品牌非常多，竞争激烈。
05年让我选白酒，就茅台五粮液泸州老窖酒鬼酒汾酒，五粮液最好喝，茅台最有面子，泸州老窖最有底蕴。酒鬼酒品质超茅台，90年代第一小众贵族酒。汾酒预期差最大。
中药方面，大多数我觉得不值得多看，中药品种繁多，并不稀缺，并非疗效好就一定赚钱多。独家品种一直是中药看点。
中药只看精品，只有精品有护城河。片仔癀最成熟，产品力超强，基础扎实，表现类似当年的茅台。广誉远产品力也超强，但是类保健品和消费品，给人印象是主打产品不能立竿见影的去病，关键看品牌塑造，品类较多，文化深厚，但是管理不善，群众基础薄弱，小众，类似当年汾酒和酒鬼酒。同仁堂本质上是卖品牌的，产品力是欠缺的，各产品线都有众多竞争对手，作为多次参与同仁堂的股民，最清楚这点，所以很明显不如五粮液在白酒中的地位。武汉健民，现代化做的比较好，有点中药中的洋河的味道，就底蕴文化价值而言，也是最多相当于洋河的位置，翻不起太大浪，但是某些年份也可以异军突起。云南白药已经天花板多年，这就是药和酒的不同，特别是跌打损伤这类，药再好，也受困于非消费品属性。
所以中药虽多，个人认知中，就上市的这些而言，也就片仔癀，广誉远，同仁堂这三家无论业绩如何都值得跟踪的精品中药。其他不是天花板问题，就是竞争格局问题，科技进步造成的同质化问题（比如武汉健民参股的人工牛黄能保持多久优势），底子都不够。
就片仔癀，同仁堂，广誉远三家来说，片仔癀市值已经遥遥领先，也是各方面基本上没有短板造成的，唯一问题就是一招鲜，所以未来市值空间的阻碍也在这里。马应龙的问题也是一招鲜，片仔癀在品类方面远强于马应龙，造成了这么大市值差。所以片仔癀想象空间相对小。
广誉远与同仁堂正好是双子星，前者手握几个爆款独家，而且是最依靠品牌力的品类，却品牌无力，结果自然可想。后者拥有巨大品牌力，但是说到独家产品却实质上的没有（实质上哦，不是说概念上），造成多年口惠而实不至的市场表现。
可以说广誉远加上同仁堂，就是茅台的存在，片仔癀也只能成为泸州老窖。因为同仁堂和广誉远都是保健泛消费的典型，还有明确的历史帝王文化，多产品矩阵特点。
如果公司治理能力一样水平，站在时间的朋友角度，无疑广誉远的市值空间是最大的，历史文化价值在同仁堂之上，明清两朝帝王御用，特别是明朝皇帝重道家，可以说是求仙得道的一个高峰，完全对应保健品滋补品的定位。孤品价值在同仁堂之上，龟龄集和定坤丹都是独家，其他和同仁堂打平。
同仁堂应该说是另一种有潜力，虽无实质上的拳头产品，但是品牌运作平台的定位一样不容小视，与云南白药不同的是，同仁堂由于历史原因，现在几乎完全靠品牌价值享誉全球，其影响力不输茅台，这点与片仔癀的一招鲜也是阴阳两面。所以同仁堂发展中医似乎更有优势，靠品牌价值，以医带药，对中医药协同发展的作用目前看无人能出其右。
片仔癀，可以说时间拉长反而可能后劲不如广誉远和同仁堂足，毕竟是一招鲜，毕竟泛消费方面不如同仁堂和广誉远切题。
当然，就目前看，同仁堂不确定性最小，广誉远不确定性最大，片仔癀关键是市值比较大了。
如果从西医独家品种角度看问题，广誉远明显是低估的，从业绩角度，明显是高估的不要高估了，所以广誉远的短线资金和长线资金之间会有很明显的人格分裂。
同仁堂的一致性最好，因为业绩增长马马虎虎，估值也是不高不低，那么就是看情绪了。最适合懒人（基金）配置。
片仔癀如果便宜，可能没人愿意卖，如果贵了，可能止盈会很干脆。就因为市值和估值。
说个笑话，同仁堂和广誉远合并换股吧，利用同仁堂的品牌，广誉远的产品，强强联手，那么中药茅台很容易就产生了。不合并的话，打造一个尽人皆知的品牌难度大，还是获取两个帝王认证的独家产品的难度大呢？
时间问题，难度问题，长线眼光，最后就聚焦在同仁堂和广誉远的选择上。
两家企业皆可传世，但是变现如何还看大环境，大环境支持，酒鬼酒，舍得，汾酒都能走出来，大环境不好，就算同仁堂和广誉远也走不远。
我与大多数人不同的就在于，就算中药有牛市，我也觉得大多数中药股没有机会长牛，竞争格局决定的。独家品种的中药很关键的就是上游原材料的供应保障，这方面穿山甲就是一大不确定性，穿山甲目前都没有办法人工繁殖，所谓饲养就是无源之水，都一级保护动物了，还能指望假养殖，真猎捕吗？当年压倒东阿阿胶的第一根稻草就是驴皮。
就谈这些，不做买卖建议，只做认证探讨。