$海兰信(SZ300065)$ 了解了一下，算了一下，沿海八个主要省和直辖市算每个都给海兰信100个舱，那就是800个舱，每个舱维护费500万，那与光环新网的合资运维公司在成熟期就是40亿维护费营收。
假设成熟期是15%利润率到30%利润率，净利润分别是6亿和12亿。按照海兰信持有海兰云70%股权，海兰云持有合资运维公司60%股权计算得42%权益，那么与海兰信相关的年净利润，15%净利率是2.52亿，30%净利率是5.04亿。
那么八个地区全部都搞完100个舱估计得2030年了吧？而且是一切顺利的情况下，所以海底数据中心运维的想象力并不大。
至于说数据中心年3200亿市场空间，那是总体上的吧？包括设备，基建，电缆等等整个产业链，怎么能直接算3200亿的10%份额来算海兰信的营收呢？这样说的人不是傻就是坏。
所以算了一下，就知道为什么这波海兰信的市值止步于100亿多一些，因为按照现在的预期满打满算，到2030年，数据中心这块乐观情况下也就2.52-5.04亿的利润，还没有算负债成本，还没有考虑不确定性，股价已经到2030年的差不多30倍市盈率了。对应25年已知的海南的利润，就更离谱了。海南数据中心这100个舱，这块净利润才3000-6000万的预期，就算100倍市盈率也就值30-60亿市值，中值45亿，如果按50倍市盈率算只有15-30亿市值，合每股也就3-4元钱的价值，加上其他业务本身在8-10元一股的估值，那就是11-14元的估值水平，属于中性偏乐观，是在海底数据中心一切顺利的情况下的估值。
所以海底数据中心不是一个想象力很大的，天花板很高的领域，2030年完成八个地区，每个地区100个舱也就5亿利润到顶了。一次性的建造交付，市场不会给予多少估值，主要在长期运维上估值。
所以回到11-14元的合理价格是正常计算的结果，还是比较乐观的价格，不属于低估。
如果接下去其他地区推进顺利，每个地区可以增加15-30亿的估值，一切顺利的话，到2030年，如果数据中心这些舱的运维给100倍市盈率也就对应500亿的市值，如果给50倍市盈率，也就300亿市值，如果25倍市盈率，那就150亿左右市值，这个到时候看市场环境。前提是一切顺利。
如果市场判断海底数据中心每个地区100个舱差不多到顶了，还有替代风险，那么给25倍市盈率更靠谱。所以就海底这些舱而言，想象空间不大。
所以就目前的预期，11-14元是比较合适的中性价格，后续再出其他地区的舱，波澜不会像这次那么大，因为计算器一摁，空间不大，兑现时间很长，不确定性比较大。
如果要有更多空间，成为千亿市值的公司，海兰信需要找一个更高天花板的赛道，市场容量大的产品型是最好选择，不受地域限制。边缘计算是一个很重要的支撑，但是目前完全看不清楚海兰信能怎么去参与，属于连饼都没法画的阶段。
一个散户关注度太高，散户预期太高的饼，往往成不了妖，事实也确实如此。
对海兰信了解不多，只是就自己了解的公开信息进行初步测算，欢迎交流。