高成长速度、市盈率、市净率、ROE、PEG等指标很重要,各有优劣。
但是，有缺陷，比如
1、同样的30倍市盈率，或者5倍市净率，到底公司A更好，还是公司B更好呢？
2、为什么明明市盈率只有20倍，成长性40%，PEG=0.5,看似不贵啊，
为什么会暴跌50%甚至90%呢？
想想，网宿科技，白马股2017年遗憾地坠落。（不同于贾LSW的让梦想窒息。。。）
3、为什么2008年初，美国的金融股、地产股不贵啊，市净率也就是一两倍，很高的也就是三倍pb，
不少金融地产股跌了70%-99%
（不少退市的，无论是50元买入，还是3元买入，都是清零），
跌了50%甚至70%后，很多贪“便宜”的格雷厄姆型投资者，抄底的巨亏。
遭遇了典型的“价值陷阱”。
比尔-米勒，常胜将军遭遇 金融股的巨亏。
4、创业板2010年启动，整体大涨了近5年，
2011-2012年下跌了一段时间。2013年1月，估值合理。上涨可以解释。
但是，2014年，创业板平均市盈率70倍，为什么还可以暴涨到160倍的整体平均市盈率？
尽管泡沫2015年6月蹦了，但是中间的近5年传媒、计算机和通讯为代表的TMT大牛市。
如果用市盈率或者市净率解释，恐怕是很难令人信服的。
5、美国亚马逊为什么亏损，也能大涨百倍啊。
你说亚马逊的贝佐斯是伟大的天才，
那么，京东也是很不错的案例，重资产，长期亏损，低毛利率，通常令人鄙视。
高瓴资本的张磊，很有眼光！
欧菲光(科技），也是几十倍的大牛股。
6、为什么前几年的增发，成就了很多牛股，但是这两年却狂跌？
7、2013年的贵州茅台大跌，除了八项规定，更重要的是什么原因？
8、房地产，过去十五年，各项指标都很高啊，
租售比啥的，虽然不值一驳，但是经常被拿来说事。
为什么还能不断改变人们的信仰，除了任志强等个别人，
好像都看错了，包括政f高官、各路专家.
9、银行股估值好低啊，pe、pb都很低，就是不涨。咋回事？
方大炭素市盈率300倍，凭什么暴涨300%？“傻大黑粗”？
贵州茅台都600了，还涨！
有阴谋，恶意打压？？？
10、长城汽车很好啊，好几年都不涨？为什么？
中国建筑，不错啊，国投电力很好啊。但是，这两年就是不怎么涨。
11、中国恒大负债率这么高，400%？300%？庞氏骗局？坐庄？要崩溃哦！
除了 正合奇胜天舒 的呆会计理论可以解释很多疑问，
有没有别的东西？
12、凭什么傻大黑粗的钢铁煤炭。。。大涨！
“令人激动”的互联网等新兴产业。。。。
大片倒闭！
不公平？
以上困惑，用巴菲特的消费型为主导的价值投资理论，或者简单的博傻理论、
机构炒作理论，或者阴谋论，
恐怕是难以令人信服的。
个人的判断是，ROC资本周期趋势！
各行业有各行业的资本周期，整个宏观经济也有资本周期，但是对于投资者，
更重要的公司的资本周期趋势。
（补充：文中提到的公司，除非特别说明，都是不错的公司，比如长城汽车。
烂公司，根本没讨论的必要）
$贵州茅台(SH600519)$ ，$中国恒大(03333)$ ，$海康威视(SZ002415)$
碧桂园、融创、方大炭素、三一重工。。。。。。。。