当收购的医院规模大了后，10-15Pe收购和15-30Pe收购形成的商誉比较，差别是很大的。

不是自相矛盾，而是说出其中的事实，也正如你所说“对于企业来说，商誉根本就不是问题，对于投资者来说，看不懂生意模式，看不懂商誉才是问题”。要知道哪些商誉是有利的，哪些是有害的，回归到到一点就是资产质量好不好，注入价格合不合理。

你这个要求就自相矛盾了，
要想商誉低就只能自己开设医院，一点一点培养，利润增速就快不了；
要想利润增速快，就只能跟爱尔学，体外培育成熟，收购过来，那商誉就会很高。
对于企业来说，商誉根本就不是问题，对于投资者来说，看不懂生意模式，看不懂商誉才是问题。

顺便给你看一下希玛19年在内地做了啥。

扩张不要钱的吗？

1. 希玛眼科已经在大陆开展业务，目前有深圳福田希玛眼科，深圳宝安希玛眼科，北京希玛眼科，昆明希玛眼科和上海希玛，这些已经在运营中，生意不错。
2. 已经收购或新建的医院在2020年内开业的有，惠州希玛，珠海希玛，广州希玛。
3. 2020年后的扩张模式：1). 与战略投资者合作成立产业基金（希玛20%+战略投资者80%），进行体外并购、培育到盈利后，以10-15PE的估值，注入上市公司（学习爱尔眼科模式）；2). 对于一些质地好的、已经盈利的医院或诊所，自己资金并购直接进入上市公司。3 ).优质地段-租物业新建医院或诊所；
优点：扩张速度快，资金压力小，小资金撬动大生意，提升市场估值。
缺点：商誉高，有融资稀释老股东股本。
4. 希玛眼科从2014年到现在的营收复合增长率达到30%以上，并不逊色于爱尔眼科，但是其净利润看起来不好，是因为2020年前扩张模式是没有像爱尔那样体外培育至盈利后注入上市公司，是通过自己全资并购和新建，扩张越快，净利润显得越差。参考：网页链接

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错了吗，西马的净利润增长了吗

麻烦看看年报再给别人解答问题。

多调研吧

他主要的業務都在內地的, 不過業績很飄忽, 完全猜他不到