半年以来，花了许多时间精力研究黄金。说到研究，当然首先是阅读大量相关书籍资料。算下来，至少是十万级别字数的阅读量。
关于历史上几次黄金大周期，很多专家学者做了深入的研究，指出了一些影响黄金周期的驱动因素。总体上集中在分析黄金的货币属性、金融属性和商品属性及其它风险因素。这个，相对而言，比较容易梳理及理解。并且，对照现实，可大致给到对黄金未来走势的判断。
更重要的，有没有过去未曾出现、现在或未来已经或可能出现的驱动因素，会带来黄金价格的重大变化？个人觉得有！
影响过去几个黄金周期的诸多因素及其关键词：
美国经济及全球经济基本面
美元实际利率
黄金官方储备
美元指数
美国国债收益率
通胀预期
滞胀
石油危机
大宗商品价格
黄金需求
黄金供结
全球流动性水平
战争等地缘政治风险(恐袭，伊朗核危机等）
重大风险事件（欧债危机、占领华尔街等）
新的可能对黄金走势带来巨大影响的因素：
人民币vs美元
港币改革美元储备
比特币和各种加密货币等非主权数字货币的演变（全球性宣布禁止？）
两大判断：
未来十年将是一个由高通胀和加息尝试失败所定义的美元走势格局！
未来十年将是’人民币当立，美元当衰‘的双雄演变格局！
‘恒无欲，以观其妙；恒有欲，以观其徼‘
百年未有之大变局下，黄金将飞？将飞到那儿去？玄之又玄，众妙之门！
谁知道呢？但限制自己的想象，只观其徼，大概率将追悔莫及！
附：过去近40年的美元指数走势
$山东黄金(01787)$ $巴里克黄金(GOLD)$ $招金矿业(01818)$ @今日话题
精彩讨论
禅的行囊滚雪球04-25 22:17「未来十年将是一个由高通胀和加息尝试失败所定义的美元走势格局！」
2024 年第一季度 GDP 增长放缓至仅 1.6%，不到 2023 年第四季度 3.4% 的一半。与此同时，美国核心PCE价格指数从2.0%飙升至惊人的3.7%。这超出了 3.4% 的预期，并进一步表明通胀正在上升。
美十年期国债又回升到4.73 ％了快！
加息，先不要说经济，美国债利息咋办？减息？通胀咋个弄？
命大2022-02-11 16:10这么多的变量，滞涨程度最核心的吧，无锚货币时代，当前景悲观的时候，最先想到的就是黄金
-云淡风轻1-02-18 16:32又在唱双簧，美联储这些人真无耻，经常放烟雾弹试验市场情绪
禅的行囊滚雪球2022-12-13 09:33【环球时报综合报道】编者的话： 在刚刚结束的中国－海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上，构建能源立体合作新格局成为未来3到5年双方重点合作的领域。充分利用上海石油天然气交易中心平台，开展油气贸易人民币结算，也成为双方合作的方向。当国际媒体热议“石油人民币”时，“去美元化”也成了一个自然而然的话题。俄乌冲突爆发后，美国对俄罗斯采取的制裁措施已经表明，“金融武器化”成为西方制裁他国的新手段，这引起越来越多国家的警觉。自2008年金融危机后，为避免在国际贸易和金融领域对美元的过度依赖，中国加快了人民币国际化的步伐。在很多金融行业专家和企业家看来，人民币国际化并不是与美元“争霸”，而是中国自身实力不断增强的自然体现，背后有中国综合国力的强大支撑。
禅的行囊滚雪球2022-03-22 12:13俄罗斯宣布，俄罗斯所有能源交易只接受卢布、黄金、人民币，不接受其他任何货币。
这等于说俄罗斯国内能源不再和欧洲国家，美国交易。除非欧美国家和用卢布，黄金，人民币去买，但是这绝对不可能！因为能源交易数额过于巨大，但是美国和欧洲国家如果这么做，人民币在世界的金融地位将上升，咱们不要求超过美元欧元，也绝对能和他们平起平坐了。（22年3月）
全部讨论
「未来十年将是一个由高通胀和加息尝试失败所定义的美元走势格局！」
2024 年第一季度 GDP 增长放缓至仅 1.6%，不到 2023 年第四季度 3.4% 的一半。与此同时，美国核心PCE价格指数从2.0%飙升至惊人的3.7%。这超出了 3.4% 的预期，并进一步表明通胀正在上升。
美十年期国债又回升到4.73 ％了快！
加息，先不要说经济，美国债利息咋办？减息？通胀咋个弄？
这么多的变量，滞涨程度最核心的吧，无锚货币时代，当前景悲观的时候，最先想到的就是黄金
【环球时报综合报道】编者的话： 在刚刚结束的中国－海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上，构建能源立体合作新格局成为未来3到5年双方重点合作的领域。充分利用上海石油天然气交易中心平台，开展油气贸易人民币结算，也成为双方合作的方向。当国际媒体热议“石油人民币”时，“去美元化”也成了一个自然而然的话题。俄乌冲突爆发后，美国对俄罗斯采取的制裁措施已经表明，“金融武器化”成为西方制裁他国的新手段，这引起越来越多国家的警觉。自2008年金融危机后，为避免在国际贸易和金融领域对美元的过度依赖，中国加快了人民币国际化的步伐。在很多金融行业专家和企业家看来，人民币国际化并不是与美元“争霸”，而是中国自身实力不断增强的自然体现，背后有中国综合国力的强大支撑。
俄罗斯宣布，俄罗斯所有能源交易只接受卢布、黄金、人民币，不接受其他任何货币。
这等于说俄罗斯国内能源不再和欧洲国家，美国交易。除非欧美国家和用卢布，黄金，人民币去买，但是这绝对不可能！因为能源交易数额过于巨大，但是美国和欧洲国家如果这么做，人民币在世界的金融地位将上升，咱们不要求超过美元欧元，也绝对能和他们平起平坐了。（22年3月）
过去2年，赚了大钱的基本集中在周期公司及新能源上。医药、科技，消费等过去长牛，很多人认为终身不必抛的，反而亏了大钱。
相信未来几年还是非常明显的结构性行情。
目前的关键词是什么？通货膨胀，及百年未有之变局！
黄金，能源有望重振往日雄风，时间恐长达10年之久。
有时候会笑出声来，过去几年一直阅读研究大量有关黄金的书籍、资料，发现众多关键词、核心逻辑目前几乎在完美重复。
现在？
是沉下心研究医药、科技，消费公司了，希望3年左右后有绝佳的投资机会出现，所谓’动善时’！（2022年2月 记录以待证）
[如何看待美债收益率曲线再次出现倒挂︱#重阳问答# ]
Q：近期美债收益率曲线持续扁平化，请问重阳投资如何看待美债收益率曲线再次出现倒挂？
A：近期美债收益率曲线持续扁平化，在10年-5年、30年-5年等期限利差倒挂后，30日标志性的10年-2年期限利差也在盘中出现了倒挂。在我们看来，美债收益率曲线倒挂，既有市场对美国加息预期快速定价的技术性原因，也隐含了通胀持续上升背景下美国经济可能陷入衰退的预期。
为什么说市场对美国加息预期快速定价是收益率曲线倒挂的技术原因？2年美债利率是政策利率的先行指标，历次加息周期中2年美债利率的高点基本对应着联邦基金利率的高点。在以往的加息周期中，市场对基准利率高点的判断是根据经济和通胀数据的变化渐进定价的。在本轮加息周期启动之前，美国CPI及核心CPI涨幅已经创下40年来最高水平，这表明美联储的行动已经大大滞后了。在美联储发出紧缩信号后，市场就会对未来的加息预期快速进行定价。反观市场关注的其他重要期限利差指标，如10年-3个月、18个月后3个月-3个月国债期限利差近期持续走阔，也是因为加息的预期已经快速升温但现实才刚刚开始。此外，历史上G10发达经济体的期限利差变化往往是高度同步的，但在近期则出现了明显的分化。与美债期限利差持续收窄形成鲜明对比的是，德国的10年-2年国债期限利差还在趋势性上升。因为欧央行目前对加息态度依然非常谨慎，所以2年期德国国债利率升幅有限。
图片
浅层技术性原因背后，折射出通胀和经济之间的两难选择。倒挂的收益率曲线反映了市场对“压制通胀所需要的利率水平”和“经济能够承受的利率水平”的不同定价。2年国债利率是政策利率的先行指标，美国面临40年以来最高的通胀，同样也是40年来供给制约最严重的一次通胀，联邦基金利率需要上升到什么程度才能把通胀压制到2%附近的水平？这显然打破了过去多轮加息周期的范式，尽管市场对2023年末美国政策利率的定价已经到了2.8-3.0%之间，但很难说这样的利率真的能把通胀压下来，市场还在不断的探索。问题的另一面是，经济能够承受多高的利率？这是长端利率定价的部分。显然，市场并不认为美国经济能够持续承受3%左右的基准利率。通胀和经济之间的两难矛盾，可能使美债收益率曲线倒挂进一步深化。（22年4月3日)
98岁芒格DJ日报股东会最新部分发言！
02-17 10:59
一、关于目前的通胀环境
提问：跟70年代相比，对于如今通胀环境，您有什么样的想法和建议？
查理·芒格：怎么回答呢。70年代之后，时任美联储主席保罗沃尔克将主要利率提升15%再到20%，就是为了抵抗通胀，那是一段严重的衰退时期，很长时间都非常痛苦。我希望我们不要再重新经历那一次痛苦的历史时期，也就是类似70年代那样的通胀。
很多人都觉得这是政治问题，认为当时环境是非常特殊的。那么，当下，我当然不会预测说，我们的新政府会再次将经济带到这样的衰退中，但我同时认为我们新的问题可能会跟老的问题不一样。
问题就在于我们可能会比70年代更加困难，程度也更大。什么问题呢？问题就在于，像美国这样的国家印的钞票太多了，这是非常疯狂的，就像柏拉图在谈到现代民主时一样的那种疯狂。后来，这种疯狂一次又一次在拉美出现，所以我不希望再出现这样的情况，至少我本人不想再看到这种情况。
二、
加密货币应被尽快禁止
银行账户就是我们的数字货币
提问：加密货币已经成为一个两万亿美元的资产类别。您是否觉得自己错过了重要的投资趋势？
查理·芒格：我没有投资加密货币。我很高兴我避开了它。认为最后每个人都会拥有电子货币的想法是非常疯狂的，我希望加密货币能够尽快被禁止。我很赞赏中国取缔了加密货币的做法。
提问：您一直在讲加密货币不好的地方，但美联储也在准备推出央行数字货币，您认为这样做对我们市场稳定和韧性是好是坏？
查理·芒格：我们现在已经有一个电子货币，就是我们银行账户。美联储也认同这一点，我非常喜欢美国的这种银行业联盟。$山东黄金(01787)$ $山东黄金(SH600547)$
加息周期仍未结束？美国前财长警告：FED下一步仍可能加息
2024年02月18日
财联社2月18日讯（编辑 刘蕊）近日，美国前财长萨默斯（Larry Summers）表示，近期的一系列通胀信号意味着美国的加息周期可能并未结束，美联储的下一步行动可能并非降息，反而是加息。
美联储必须“非常小心”
美东时间周五，萨默斯在接受采访时表示：“（美联储）下一步很有可能是上调利率，而不是下调利率，这一概率可能是15%。”他还表示，美联储必须“非常小心”。
近日美国政府公布的数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，生产者价格指数（PPI）同比上涨0.9%，均高于市场预期。萨默斯提到这两项主要通胀指标时指出，美国经济“软着陆”的设想目前面临威胁。
他表示：“过度解读一个月的数据总是错误的——在1月份尤其如此，因为计算季节性因素很困难。”“但我认为，我们必须认识到发生微小转变的可能性。”
萨默斯指出，在确定美国住房价格的通缩趋势时，许多经济学家倾向于只关注租赁市场。但萨默斯认为，经济学家们更应该把注意力转移到郊区的自住房屋上——到目前为止，美国郊区的自住房房价几乎没有降价迹象。
另一个关键问题是核心服务价格，该价格一直受到工资上涨的推高。萨默斯评价称：“看起来1月的超级核心指数确实是爆炸性的，”他指的是剔除食品和能源成本的超级核心CPI指数。
首次降息最可能发生在6月？
今年以来，对美联储降息的押注一直是华尔街关注的焦点。尽管此前市场一度预期美联储可能会在3月便开始降息，但由于近期数据显示美国通货膨胀率仍然很高，同时美国经济看起来也仍然基本稳固，市场对美联储降息时间表的预期也被不断推迟。
目前，美联储观察工具显示，市场预计美联储的首次降息更可能发生在6月，概率为53.7%；而3月降息的可能性已经从一个月前的55%左右降至10%，3月维持利率不变的概率则高达90%。
萨默斯指出，在通胀仍是问题的情况下，美联储不会愿意过早冒险放松政策。他打了一个形象的比喻：
“当医生给你开抗生素时，你能做出的最糟糕的事情就是只完成部分疗程、感觉好些了之后，就因为你不喜欢服药就提早放弃抗生素。然后看看会发生什么：你的疾病往往会复发，而且在复发之后往往更难康复（转）
………….
好像是22年说的：「未来十年将是一个由高通胀和加息尝试失败所定义的美元走势格局！」
战争，通胀，经济与中美俄欧的地缘政治博弈
澳洲马丁广场 澳洲马丁广场 2022-09-12 17:23 发表于上海网页链接