飞鹤每罐奶粉成本40，出厂价200。差价160元。除了40元利润，其他120元，可以请明星代言，可以补贴经销商，可以给销售团队激励，可以不断开会拉消费者教育消费者送玩具买奶粉，可以在电梯，高铁，电视台，晚会花钱打广告。这些钱都可以在200和80之间的差价里面出。而不动用账上的185亿净现金，每年40亿利润还可以80%给股东分红，其他低毛利率的奶粉品牌伊利，君乐宝，蒙牛，包括多数外资品牌，竞争优势都不如飞鹤，因为你要同样消耗资金打对攻，你没有利润。比如毛利率30%的业务，10块营收7块成本，还要花三块钱打广告，奖励销售，请明星代言，支付展位费用，还要投入其他赚钱能力不如高端奶粉的几个业务，甚至新开拓几个业务，最后3块钱还不够，只能借钱几百亿，再增发几百亿，所以伊利去年奶粉业务虽然营收增长，但是看毛利率和还有现金流，和飞鹤相差很远。飞鹤的业务运营，增长，行业竞争是良性的，内生的，不需要资本再投入的，自己的奶粉营收就能自己把雪球滚起来，做大做强。而且每年利润几乎都是自由现金流没有资本再投入。
这个不就是2003年的贵州茅台和几年前的泸州老窖，古井贡酒吗。
所以我为什么坚持拿飞鹤，因为对比过去三年涨六倍的中远海控，中国神华，飞鹤过去三年跌到高点六分之一，生意护城河永续性好于99%的上市公司，超高毛利率和实际0负债，使得其未来几乎100%安全，生儿育女又是400万年人类历史的基因传承。
$中国飞鹤(06186)$ $伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$