大单品投资逻辑之高毛利率与净利率的关系
凡是高毛利率，大单品的快消品，尤其是嘴巴快消品，净利率都是比较高的。
贵州茅台，91%毛利率，营收1500亿，利润750亿，50%净利率。
五粮液，毛利率75%，营收832亿，利润300亿，36%净利率。
茅台，五粮液是1988年白酒价格管制放开之后就不断提价，确立了高端的垄断地位，同期泸州老窖，山西汾酒，古井贡酒不断降价，把自己给做死了。90年代后期到2005年这三个品牌利润接近亏损，股票暴跌80%到90%。
泸州老窖，88%毛利率，营收302亿，利润132亿，44%净利率。泸州老窖是2004年改革产品结构之后，不断提价，聚焦高端，才把利润从3000万一路开挂做到130亿的。
古井贡酒，最近势头很猛，不断聚焦高端，提升高端占比，导致毛利率，净利率一路提升。目前毛利率79%，营收200亿，利润45亿，22.5%净利率。因为其高端占比相对茅台五粮液泸州老窖还差点。
洋河股份，毛利率75%，营收330亿，利润100亿。30%净利率。基本面相当好。洋河这么多年打造天之蓝，海之蓝，梦之蓝，很成功，洋河蓝色经典的广告遍布江苏大小烟酒店。
顺鑫农业，毛利率31%，营收105亿，连续5年下滑，亏损3亿。低端白酒本来就不赚钱，还要被养猪，地产两个更不赚钱的业务拖累。三个拖油瓶，股东不知道投资他图什么。
片仔癀，毛利率46%，营收100亿，利润28亿，28%净利率。片仔癀其实把其他业务去除，单看大单品片仔癀，数据会好看的多。尽管如此，还是不错的。
同仁堂，毛利率47%，营收178， 利润16， 这个低点，不过问题不大，主要也是药店等业务的拖累。如果但看安宫，那数据也是漂亮的很。
东阿阿胶，毛利率70%，最近5年逐年提高，从47%到70%。估计是去库存差不多了。收入47亿，利润11亿。历史高点收入70亿利润20亿，28%净利率。未来大概率会2-3年之内干到70 亿营收20亿利润，市场很聪明，近期股价强势。已经450多亿市值。历史最高点477亿。
寿仙谷，毛利率82%，营收8亿，利润2.5亿，31%净利率。
中国飞鹤，从2016年开始砍掉中低端，聚焦高端，93%的收入来自高端产品，到2020年毛利率干到72%，2020年营收干到185亿，利润74亿，净利率干到40%，到2023年营收195亿，利润34亿，扣除原生态牧业减值实际利润41亿，净利率21%，净利率从40%降低到21%，原因是婴儿出生率下降，三年吃奶粉婴儿下滑44%，行业竞争加剧，旧国标中小品牌退出行业低价甩卖，自身去库存控制出货，加大广告投入和营销投入等多重因素造成的。
目前奶粉行业空间1000亿，中国飞鹤市占率20%，营收200亿附近。
十年之后奶粉行业会涨到2000亿，因为奶粉本身是产品抗通胀的，叠加高端占比提高，中国飞鹤行业市占率假设从20%提高到30%，（过去十年中国飞鹤行业市占率从4%提高到了20%），那么中国飞鹤营收会达到600亿。而且奶粉品牌各种广告，展位费，明星代言等很多成本相对固定，未来200亿以上的增量400亿收入，其利润率会远大于目前的20%。即使达不到历史高点的40%，30%还是很合理的预测。参考前面，凡是70%左右或者更高毛利率，公司多数营收来源于高端大单品的公司，茅台，五粮液，老窖，寿仙谷，东阿阿胶，片仔癀，洋河股份，一共7家公司，净利率全部在30%以上，片仔癀28%因为其他业务需要投入的拖累。就古井贡酒和同仁堂数据差点，因为古井中低端占比相对多，同仁堂药店拖累。中国飞鹤未来10年只要继续聚焦婴幼儿奶粉，不过分多元化，不搞低利润率其他业务大手笔投入，我这个600亿营收，180亿+利润推演大概率可以看到。200亿利润，以飞鹤的赚钱模式，至少可以分红180亿，每股2快钱，股价当在60元+，市值当在6000亿附近。标准的十年15倍股。