1极深的行业护城河。婴儿奶粉这个行业很特殊，用户无法直接反馈产品品质，一旦发现产品质量问题，经常为时已晚。参考08年三聚氰胺和最近雅培毒奶粉。而且婴儿口粮涉及国计民生，国运之根本，这个行业门槛极高，目前我国婴儿奶粉行业龙头飞鹤，伊利股份，蒙牛乳业，君乐宝，都是行业老司机，他们2007年之前就是行业三强。蒙牛，伊利，三鹿。所以新玩家基本进不来，老玩家不断退出。国外的品牌头部更是百年老店，达能，雀巢，美赞臣。对质量要求非常高，而飞鹤恰恰是所有生产环节自己把控。专业生产婴儿奶粉60年无安全事故。
2标准的地域垄断。北纬47度黄金奶源地，几乎全球所有高端奶粉都源于此。类似茅台镇对茅台酒，宜宾对五粮液，北纬38度对涪陵榨菜，北纬42度对新疆大乌苏和德国啤酒等。阳光，气候，水土，菌群，自然环境，工业污染指数，这些因素都决定了飞鹤奶粉的地域垄断。
3永续的行业需求。这个行业会继续存在几千年，几百年之后新生婴儿还要喝奶粉，没有替代品。而且主要来源是牛奶。这个是人的生理结构过去万年比较稳定决定的。
4新生婴儿会反弹到正常水平。过去百年，美日欧的新生婴儿没有大的变化，未来几年，我国新生婴儿会反弹到稳定位置长期维持。多数人不懂历史，常识，人性，不懂得生儿育女，天伦之乐，基因传承，家庭幸福这些最核心的逻辑，说未来人们不愿意生孩子和孩子越来越少会持续就类似当年说未来没人喝白酒，吃中药一样荒谬可笑和愚不可及。此处不做过多叙述。
5飞鹤是行业龙头，今年上半年行业下滑超过10%他能营收不下滑，变相提高了行业市占率。
6外资品牌上半年微增是因为去年疫情基数低，长期看本土品牌继续挤压国外品牌大方向不变。
7飞鹤尽管各种数据下滑，但是还有18%净利率和60%毛利率，还是赚钱机器，未来可能企稳，数据企稳的时候股价会提前反转。
8冷友斌冷静理智有战略眼光，是一代枭雄，过去的经历说明，他会带领飞鹤越做越大。
9股价下滑80%利润腰斩，行业至暗时刻，历史上看，此时投资行业龙头，十年20倍。参考2009年伊利股份，蒙牛乳业，2014年贵州茅台，五粮液，泸州老窖。
10飞鹤全产业链布局已经完成，未来不需要大的资本投入，每年利润虽然下滑，年40亿利润基本都是自由现金流，现在内涵价值每年在增加，现在的内涵价值大于几年前24元股价的飞鹤。现在收购飞鹤，相当于360亿，去除现金200亿，160亿花费，年利润40亿4年回本。类似2014年收购五粮液贵州茅台5年回本。
风险，也有十个，看空的文章都分析很充分了，我不写了。总体发生概率不到20%。