通常我们择时会选择一个指数作为择时标的，比如轮动银行会选择399986中证银行指数，轮动小市值会选择000852中证1000或者399303国证2000，轮动债券会选择399481企债指数。但很少有人会关注这些指数是否能代表轮动标的的走势，轮动结果因为选择指数不当导致结果欠佳。我们来看一个债券的例子。天瑞债目前在市场上交易的一共有6个品种，除了122476因为可以质押比较特殊外，其他五个是一个非常好的轮动标的。我们从2016年2月开始计算到2017年1月末整整一年，全价收益率最高的124161为16.02%，最低的124815为8.12%。如果我们把这五个债券每天的收益率作为平均收益率制成一个指数，和399481对比如下：
作为对比，我们同时列出了平均值和ytm策略的结果。结果表明：用399481作为择时，年收益率才只有6.98%，小于五债券的最差结果，而用最大YTM策略的14.92%，至少超过了平均值，最好的用了五个天瑞债作为择时的标的，就在90天均线下一直持有久期最短的053，到2016年6月16日反转突破90天均线，一直持有815，一年仅仅只有一次操作，一年收益率高达20.80%，应该说是个不错的结果。
我们再计算一下399481和五债券平均值的相关度，只有35.67%，这个数字说明399481和五个天瑞债的相关度是非常低的，得到这样的结果也是可想而知的。
这仅仅是一个例子，从例子中看出，我们择时用的指数的选择是非常重要，实在找不到相关度大的指数，直接用标的的平均值做个人为的指数也是一个不错的选择。