从天瑞债轮动看选择择时标的的重要性——持有封基说股市之七十四

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通常我们择时会选择一个指数作为择时标的,比如轮动银行会选择399986中证银行指数,轮动小市值会选择000852中证1000或者399303国证2000,轮动债券会选择399481企债指数。但很少有人会关注这些指数是否能代表轮动标的的走势,轮动结果因为选择指数不当导致结果欠佳。我们来看一个债券的例子。天瑞债目前在市场上交易的一共有6个品种,除了122476因为可以质押比较特殊外,其他五个是一个非常好的轮动标的。我们从2016年2月开始计算到2017年1月末整整一年,全价收益率最高的124161为16.02%,最低的124815为8.12%。如果我们把这五个债券每天的收益率作为平均收益率制成一个指数,和399481对比如下:

通常我们择时会选择一个指数作为择时标的,比如轮动银行会选择399986中证银行指数,轮动小市值会选择000852中证1000或者399303国证2000,轮动债券会选择399481企债指数。但很少有人会关注这些指数是否能代表轮动标的的走势,轮动结果因为选择指数不当导致结果欠佳。我们来看一个债券的例子。天瑞债目前在市场上交易的一共有6个品种,除了122476因为可以质押比较特殊外,其他五个是一个非常好的轮动标的。我们从2016年2月开始计算到2017年1月末整整一年,全价收益率最高的124161为16.02%,最低的124815为8.12%。如果我们把这五个债券每天的收益率作为平均收益率制成一个指数,和399481对比如下:

作为对比,我们同时列出了平均值和ytm策略的结果。结果表明:用399481作为择时,年收益率才只有6.98%,小于五债券的最差结果,而用最大YTM策略的14.92%,至少超过了平均值,最好的用了五个天瑞债作为择时的标的,就在90天均线下一直持有久期最短的053,到2016年6月16日反转突破90天均线,一直持有815,一年仅仅只有一次操作,一年收益率高达20.80%,应该说是个不错的结果。

我们再计算一下399481和五债券平均值的相关度,只有35.67%,这个数字说明399481和五个天瑞债的相关度是非常低的,得到这样的结果也是可想而知的。

这仅仅是一个例子,从例子中看出,我们择时用的指数的选择是非常重要,实在找不到相关度大的指数,直接用标的的平均值做个人为的指数也是一个不错的选择。

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2017-02-07 15:44

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2017-02-07 15:43

是的,标的选择的确很重要,选择是要注意背景情况:
这5个债原被认为是垃圾债,山水问题慢慢明朗以后逐步拔掉了垃圾债的名头才价值回归得;
而399481是债券整体为评价,更多的是由利率环境影响得;

因此前些时段两者背景不同,不可对应,但当天瑞债慢慢价值回归后,特别是短债分分回售后,部分债将会慢慢和399481形成统一趋势

2017-02-07 14:59

择时有点投机的味道

2017-02-07 14:56

择时真的很重要,我拿的中国信达,几乎没收益,进去太早了,抄我作业的竟然收益60%,说不择时的买个高价的好企业试试,08年买个中国船舶试试

2017-02-07 13:15

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