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投资理财那些事（一） 储蓄 银行理财 P2P
投资理财那些事（二） 债券 保险
接着上一篇，这一篇讲基金、股票。
六、基金
基金从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。
我们平常所说的基金主要是指证券投资基金。
投资基金就是把钱交给基金公司，基金公司的专家帮你做投资，并按比例向你收取管理费。基金是缺乏时间和专业知识的投资者最佳的投资工具。
基金的种类
按投资方向划分：股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金
按发行方式划分：公募基金、私募基金
按投资理念划分：主动式基金、被动式基金（指数基金）
还有很多种划分方法，篇幅有限，我就不展开说了。
关于基金你需要知道的知识点：
申购、认购
基金首次募集期购买基金的行为称为认购；在基金成立后向基金发行公司购买基金的行为称为申购。
赎回
基金的赎回，如同股票的卖出。开放式基金赎回是拿持有基金的全部或一部分，向发行的基金公司申请变现。赎回所得金额，是卖出基金的单位数，乘以卖出当日净值，再减去赎回费用。
当日的净值，只有在收盘之后才知道（15:00之后），所以大部分基金赎回，当天申请，当天不能完成。有的基金要好几天才能完成赎回手续，如果两天完成叫T+1，三天叫T+2，以此类推。
封闭基金一般要经过封闭期才能赎回。
净值
基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。
基金的申购和赎回都以净值进行计算。基金的单位总数每天都不同，必须在当日交易截止后进行统计，并与当日基金资产净值相除得出当日的单位资产净值，以此作为投资者申购赎回的依据。
基金分红
我们平常所说的基金分红主要是指证券投资基金。基金的分红跟股票的分红不是一回事，基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。说白了，基金分红用的是投资者的钱，只是把你的钱从左口袋放到右口袋。
为什么有些基金频繁分红？因为基金公司可以多赚钱，分红再投资的那部分基金份额赎回时的费用会增加。基金分红越频繁，基金投资者越吃亏。
具体原理比较复杂，就不细说了。你只需要记住：分红频繁的基金不是好基金，衡量基金业绩的标准是基金净值的增长，不是分红。
公募基金、私募基金、非法集资
公募基金由基金公司直接发行成立，面向不特定投资者公开募集资金，受到证监会的监管。比如华夏、嘉实、广发、鹏华、易方达、博时等基金公司发行的都是公募基金。
阳光私募基金多数借助信托公司的集合资金信托计划发行，面向合格投资者私下募集资金，还有一些阳光私募基金通过有限合伙、券商资管以及基金专户等通道发行。
私募基金分阳光私募和一般私募，阳光私募会受到证监会监管，披露的信息比较多，而一般私募则没有。所以不要去投资一般私募，风险很大。
2013年6月起《新基金法》将私募基金正式纳入监管范畴；《新国九条》的出台表明政府将大力支持私募基金行业的发展；近几年，私募基金规模增长迅速，整个行业鱼龙混杂，水平参差不齐。一些不法分子更是打着私募基金的名义非法集资，本质是庞氏骗局，投资人血本无归。
不要相信私募基金宣传的高收益，一切信誓旦旦保证年收益15%以上的基金，都要高度警惕。若某私募基金宣传“保证年收益30%以上”，请直接拨打110。
基金赚钱模式
公募基金公司赚的是规模的钱，认购费，赎回费，管理费，这些都跟规模有关系，跟业绩毫无关系。所以，个别无良的基金公司，最喜欢在牛市发新基金，上百亿的发，把认购的人都套牢也无所谓，套牢了的人反而不会赎回基金，这样每年都能收管理费。所以不要在牛市去买那些新发行的基金，尤其是带有花哨噱头的基金，什么大数据基金、人工智能基金，是为了吸引人气，过几年回过头看，业绩都很差。那些老字号基金因为要做口碑，业绩反而好一些。
私募基金公司做的是绝对收益，最重要的是能否给投资人赚到真金实银，完全凭实力说话。缺点是：业绩提成很高；管理不规范，信息披露不及时，不全面；个别基金亏起来比公募基金更没底线。
还有，别迷信明星基金经理。王亚伟、但斌这些超级明星基金经理近年的业绩并不好。
老鼠仓
“老鼠仓”是指基金公司的工作人员，利用信息优势，在用公有资金（基金资金）拉升股价之前，先偷偷用自己（亲属，关系户）的资金在低位买入，待用公有资金拉升到高位后，再偷偷卖出获利。
建“老鼠仓”的行为违背职业操守，损害了基金持有人的利益，是犯罪行为。各基金公司有责任监管好自己的工作人员，证监会也会依法查处涉案人员。
分级基金（杠杆基金、结构型基金）
分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
这个不细说，总之基金名字后面带字母“B”的基金，是加了杠杆的基金，新手不要碰，这种基金能一天让你亏掉85%。比如创业股B、军工B、医药B等等。至于什么是杠杆，我在讲期货的时候会讲。
场内交易
场内交易就是把基金像股票一样的交易，不通过申购你就能获得某个基金的份额，很方便。注意，不是所有的基金都能场内交易，场内交易会有溢价和折价。
股票型基金的选择
对于股票型基金来说，过去投资业绩好的基金未来未必是好基金，但过去业绩差的基金必定是差基金。过去业绩好，是必要不充分条件。
长期来看，被动型基金（指数型）的业绩，比大部分主动型基金的业绩要好。
将一些基金跟大盘的走势进行对比，你就会发现某些基金涨的时候比大盘涨的高，跌的时候比大盘跌的多。这种基金属于追涨杀跌型的，长期来看这种基金业绩很差。
择时很重要，不要在牛市的高点买基金，而应该在熊市的中后期买基金，并长期持有。
基金定投
基金定投是定期定额投资基金的简称，是指在固定的时间（如每月8号）以固定的金额（如500元）投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。
我认为适合定投的一些基金：
1.蛋卷安睡系列基金。蛋卷基金很多，名字中带“安睡”两个字的，都适合做定投，长期来看业绩非常稳定。缺点的话，就是收益一般。
2.博时基金管理有限公司的标普500指数基金(513500）。这只基金是复制美国标普500指数的基金，业绩稳定，比沪深300指数好很多。当前美股处在历史高点，投资美股和美股基金要慎重。
标普500指数的投资要点：在标普500市盈率低于14倍的时候进行分批投资，在高于22倍的时候卖出。在发生经济危机时，市盈率指标失效，就选择市净率指标，PB平均2.3倍以下买进，PB平均3.5倍以上卖出。
3.易方达中小盘混合基金(110011)、富国中国中小盘混合基金(100061)、银华中小盘混合(180031)、香港中小(501021)从过去的业绩来看，这几只基金不错，尤其在股灾期间的表现优于其它基金。（我也奇怪，都是中小盘基金，难道是尹博森公司调查结果的体现？1926-2012年，大公司股票平均收益为9.8%，小公司为12%。）
4.备选：上证红利（510880）、红利机会（501029）、50AH优选（501050）、广发医药（159938）、联安医药100指数（000059）。
可以选择几只基金做一个定投组合。有几种投的方式，比如一月份投到A基金上，二月份投到B基金上，以此类推。将每月定投的资金均摊到这几只基金上，也行。
在定投组合里加上一只债券型基金，会让收益更平稳。
对于基金定投，我也有没弄明白的地方。比如从美国股市的历史来看，医药板块和消费板块的涨幅是相当不错的，但我国的医药基金和消费基金表现却很一般。
二八理论在基金投资中有效，80%的利润来自20%的时间（牛市），但那20%具体是什么时候，你并不知道，所以基金定投需要无视波动，长期坚持。
我对基金的看法
如果你投资水平可以，不买基金，自己操盘会更好。
投资基金之前要了解基金，该基金投资方向，由哪个基金公司发行，基金公司管理是否规范，该基金过去业绩如何，基金经理经验是否丰富等等。
尽量选择指数型基金或特殊投资渠道的基金。比如，你无法直接购买美股和港股，但可以购买在国内发行的美股和港股基金。
基金不要一直持有，在尤其是股票型基金，在牛市高点位的时候，一定要赎回。
七、股票
股票作为股份公司为筹建资金而发行的一种有价证券，是证明投资者投资入股并据以获取股利收入的一种股权凭证，具有高收益、高风险、可转让、交易灵活、方便等特点。
股市与社会总体财富的关系
资金每年都会被物价上涨侵蚀，把资金投入到股市变成资本，通过资本控制了资产，而优质资产会慢慢升值。
在世界上的大部分国家，股市的增长和GPD的增长是正相关的。
美国股票指数绝对水平与名义GDP
韩国股票指数绝对水平与名义GDP
中国股票指数绝对水平与名义GDP
抱歉，我在网上没有找到最新的数据，但1990-2012年的数据已经能说明问题。
中国股市还不够成熟，假以时日，中国股市与GDP的正相关关系会更明显。
如果你对中国经济的未来充满信心，那么投资股市是分享中国经济高速增长的最佳途径之一。
我对股票的看法
你拥有了某公司的股票，就拥有了某个公司的一部分（哪怕是极小的一部分），这家公司未来的盈利情况是你的股票能否升值的关键。对某公司未来盈利情况的分析是购买这个公司股票的前提，对公司不了解，就买入股票的行为是赌博，十赌九输。
如果你现在拥有某公司的股票，请你回答几个问题：
1.该公司的主要业务有哪些？
2.该公司过去五年的平均利润和平均负债是多少？
3.该公司未来利润的增长点是什么？
连这几个基本的问题都回答不了，那么你就是在赌博。
别找借口，别把责任推给别人。说什么，这是朋友推荐给我的股票，我又不懂。
钱是你自己辛苦赚来的，盲目投资就是对自己的钱不负责任，也就是对自己不负责任。
我见过很多人在股市里亏钱，听过无数的人在股市中倾家荡产的故事。有人把股票投资看做赌博，对股市避之不及，谈股色变。
在我看来，工具本身没有对错，问题出在工具使用者身上。在股市中亏钱，怪罪股市，就好比杀人犯指责超市卖的菜刀太锋利，强奸犯怪姑娘长得太美。
中国人好赌，足球、麻将、扑克甚至大蒜都能成为赌博工具，但这不是足球和大蒜的错。
投资和赌博：投资依据逻辑严密的理性分析和计算来押注；赌博则纯粹依靠运气押注。
投资鬼才格林布雷做过一个精辟的比喻，他说“买股票却不知道背后的公司究竟怎样，就如同手持火把穿过一个炸药工厂，你可能活下来，但是你仍然是个傻子”。
股价的走势
短期看情绪。听到好消息，股民头脑发热一哄而上，抬高股价；听到坏消息，引发恐慌，股民竞相抛售，导致股价下跌。
例如，2017年4月1日，国家宣布建设雄安新区，一些所谓的雄安概念股就开始暴涨。有些公司自己发公告都说在自己当前在雄安区域的业务量很小，但市场不管不顾，股价涨个不停。过了一段时间，雄安概念熄火，群众的热情褪去，股票就被抛弃，跌跌不休。股价的短期走势由市场情绪决定。
中期看资金。股价一段时期的走势，由资金雄厚的机构、庄家决定，或拉升或打压。 一些时候，庄家会利用股民的短期情绪来拉升或打压股价，来获利。
例如，冀东装备(000856)这只股票2017年4月1日之后的走势，就是庄家利用了股民短期的情绪，互相抬轿，大幅拉升股价，然后再在高位卖出，之后股价就一路下跌。
长期看价值。价格围绕价值上下波动，有时候偏离得很远，但最终会回来。
有一个著名遛狗理论：主人去遛狗，狗时而跑到主人前面，时而回到主人身边，时而跑到主人后面，看到主人走远了，又追过去。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，主人悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。主人就是价值，狗则是股票价格。
价值投资派认为，股票的短期和中期走势无法预测，我们能做的就是模糊地估算出股票的价值，在价格大幅低于价值的时候买进，等着价格回归价值或超过价值时，将股票卖出。
股票投资
股票投资有各种各样的方法，我在公众号写过相关文章（点击查看）：
在本系列文章里，我只介绍价值投资派的方法。
价值投资秘诀：
1.近5年以上股息率是否高于国债收益，如果高于，且公司负债少，就买入股票并长期持有。
2.不要在单只股票下重注，而应当买入5只左右的股票，分散投资。
秘诀就这两条？是的，就这两条。
就两条，简单到令人发指，大道至简，但是很多人做不到。
仅凭这两条，长期来看能保证在股市中不亏钱。
股票投资可以简单如此，也可以无比复杂细致。
细致一点：
1.以近5年平均利润计算，当前市盈率不超过12。越低越好。
2.当前市净率要低于3，越低越好。部分行业可适当放宽，比如医药类、消费类、高科技类、轻资产类。强周期性行业市净率则要低于1。
3.近5年平均ROE不低于15%，越高越好。
4.近5年每年分红，并且股息率在5%以上。连续分红年份越多越好，分红数额越高越好。
再细致一点：
1.年营业收入增长率大于20%。营收和扣非净利润连续两年或更久的持续更好；
2.净利润增长率大于20%，且最好高于营收。这样说明公司治理管控良好，产品没有通过降价恶性竞争导致行业恶化，当然也要注意和原材料涨跌影响进行区别。
3.毛利率大于30%，且稳定，最好每年有小幅提升。毛利率的区间最好在30%-80%之间，毛利率太低说明产品壁垒不够（周期股除外），太高则没有上升预期。
4.公司主业集中至少超过90%，越高越好。主业集中，又高速增长，内生增长强，易出牛股。
5.PEG小于1。适用于成长股，指标数值越低，公司业绩增长越快。
6.现金流充裕。现金流充裕是企业健康有活力的表现。
7.负债率不能太高。负债太高说明公司杠杆高，抗风险能力弱。资产负债需要根据行业判断，不同行业判断标准不一样，比如地产业、金融业负债就高，而消费、医药行业、服务业等负债低。所以，这个尽量同行业进行比较。
8.管理层优秀。管理层是否优秀主要看他对公司各项费用的管控，同行评价等。比如，曹德旺、郭广昌、朱江洪、董明珠、王石、王健林都是优秀管理者。
9.产品供不应求。茅台、东阿阿胶、血液制品、爆款汽车、爆款手机等产品常会出现供不应求的情况。这个需要去调研。
10.产能释放期。看公司当前产量和未来产量（在建工程），以及市场的供需情况。
11.所属行业市场巨大，而公司当前规模较小。如果行业空间小，公司的成长性就会受到限制，所以要选择大行业中小公司。
12.生意对象广泛。如果生意对像过于单一，当生意对象出现问题，就会被连累。
13.具有品牌溢价。品牌能给公司带来巨大的竞争优势。打造一个知名品牌非常难。
14.业务简单易懂。投资普通人也能弄懂赚钱模式的企业。业务复杂的高科技行业投资，只适合于该行业业内人士。
还能继续复杂，比如就某公司的某一个产品，写出数万字的详细分析报告。
以上还仅仅是选择公司股票的技巧。以后有机会再介绍买入，仓位控制，卖出，市场整体价值判断等技巧。
这是本系列文章的第三篇。
晴天2017年7月23日写于湖南常宁
以上是原创文章。
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