| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：4 |
谈谈笔者的个人思考：
1、刚进入港股投资时，会发现港股的有个有集中的现像，就是很多家以家族企业经营的上市公司，持有一些物业，资产折让极大的股票，但久而久之，便会发现单纯的资产折让其实毫无意义。
2、股价回归企业应有价值的可行方法，当然是公司变卖旗下一些物业，发放特别息，股价自然有所反应。如果管理层应对这做法了无兴趣，家族控股仅仅只为了维持上市地位，二代全体躺平，无再次创业的想法，也不敢变现物业去投其它领域，管理层长期不作为，资本回报率极低，同时间对变现公司实在价值了无兴趣，没任何计划回馈小股东，仅仅用上市公司的租金收入维持目前的高薪，那对于中小投资者，期待可见的将来公司会将自身价值变现，只能说是一个幻想。
3、这类股票符合价值鼻祖格雷厄母烟蒂股条件。美股市场的运作毫不一样。看了写巴老的书后，便会知道年轻时喜欢检烟蒂股的巴菲特，经常都会在这类股票下注，收集足够注码后进入管理层，迫使家族持有人变现资产，派发股息，有时更会想法直接私有化公司再套现旗下资产，实现价值回归。
4、港股与美股市场的大环境完全不同。美股市场的CEO已是一个职业。身为公司CEO，股价上升表明自己的工作称职，市值管理上升，自身价值上升，便可转任另一间更大公司的CEO。这种模式下，公司CEO的个人利益与小股东一致，尽力在资本市场反映公司的价值。股市对公司价值的反映更有效率。当然，这个职业CEO的模式也有其弊端，管理层CEO容易变得短视，自身利益（短时间令股价上升）凌驾公司发展。管理层可能会做出一些对公司短期利好，长期有害的资本配置动作。
5、另一方面，美股有一种势力叫华尔街之狼，像是卡尔·伊坎，有兴趣可以找这本书读读，这一些资金会先持有一定比例的公司股权，再尝试在管理层年度会议或利用其他方法影响管理层的操作，对于专注公司发展管理层而言，当然不会喜欢这一种投资人，认为他们是制造烦事的人。
6、仔细分析李家的扩张模式， 显然李家二代不但没有躺平，而且在资本运做上完全没有停止过步伐，我理解李嘉诚的投资之道-- 是找到最优的资本配置，始终在寻找市场中具有投资潜力的项目；随时手握持现金，随时准备在适当的时候出击，开辟下一条现金支流。仔细打开老李在10年前布局的英国大礼包，实际是这些年增值颇多，目前经历的脱欧、俄乌、高通胀，高息，GDP停滞，还能有什么更大的悲观呢？相信未来有更多乐观对现，价值从不躺平，周期不会迟到，只会晚到。
7、至于说到长实，长和都这么低估，缘何？我只能说二年前的中海油，中神华，在港股也很无人问津，港股通的价投们认知到了洼地，慢慢拿回了定价权，包装成了红利资产，成了香饽饽。外资跟我们港股通人群不太一样，对他们来讲，港股只是一个配置，有英伟达，有美债，少配港股又何妨？港股通很少配置港资的几大老权重，汇丰控股，友邦保险，长实，长和，新鸿基，这些，是什么原因？我想一是舆论环境，这个不用多讲，懂的都懂；二是能力圈，海外资产不比国内的中移动，一听就懂；三是偏见，一听地产就过敏，一听汇丰就联想四大行，一听友邦就想到中平安；我研究长实跟长和，在国内基本上找不到一张像样的研报......
最后，人弃我取，人取我与，大家共勉！