这段时间，媒体曝出科迪乳业账上趴着17亿现金，却付不出奶农一个多亿的采购款。交易所、证监会都接入调查。
科迪乳业有一个今年以来债市闻之色变的名词：存贷双高。意思就是说公司账面上有很多现金，但同时又有很多借债。
之前违约和财务造假的康得新、康美药业等，都有这个特征。所以科迪乳业资金链断裂加上存贷双高，再次印证了违约和存贷双高之间存在某种联系。
但是这种联系一定是板上钉钉的吗？显然不一定。他们之间也许有一些相关性，但要落实到因果关系，还要具体问题具体分析。
我们放到现实中的例子就能理解为何存贷双高在某些时候是正常的。比如一个人要投资某项目需要自有资金+借贷资金，这个时候就是典型的存贷双高。
再之，为了博取杠杆或税收的优势借钱投资，自有现金只用于流动性支持，也可以呈现存贷双高。最简单的例子，有很多钱的人依然贷款买房。
落实到科迪乳业的具体情况下，分两种情况来谈。
第一，是作为股东的角度。
从股东的角度出发，显然投资科迪乳业这种乳企吸引力不大。这种小规模的乳企很难上量，是拿不到优质乳源的。
拿科迪乳业网红产品“小白奶”来说，采用透明包装，看起来甚是可爱。但随后伊利等品牌迅速跟上同类产品，科迪毫无优势。
第二，从债权人的角度。
首先看一看财务报表。很奇怪，资产结构只有两大项，现金和固定资产。这和其他所有的乳企都有很大分离。其现金占流动资产的比例，以及固定资产占非流动资产的比例，都是最高的。
这说明啥呢？骨骼奇异。
再看利润表。毛利率很低，费用率也很低，不舒服。印证骨骼奇异说。
再看股东质押，非常高。短债，非常高。再次印证骨骼奇异说。
好了，这下子债权人也当不了了。
那科迪乳业出了啥问题呢？调查结果还没出来，估计是实控人在账外掏空了企业吧。