醉翁山水 的讨论

大概是，在同样PE估值的情况下，7%的利润增长会带来7%的市值增长。所以可以和3%的分红相加。

那就有问题了，6%是市值的6%，而7%是利润的增长，是上年利润的7%，6%的一半和7%这二者怎么能相加呢？

当然

15PE买进去，每年6%的利润？你的意思是6%是PE求倒数？1/15？[好困惑][好困惑][好困惑]

你按照15PE的价格买进去，每年不就是获得6%的利润吗？
这6%的利润，绝大部分公司都不可能完全分给你，除非他不准备发展了。就像伊利公司，每年分红70%已经是极限了，如果再完全分掉必然会影响到后面的经营和增长，得不偿失。
所以你通过分红得到6%利润的一半，即3%呀。
剩下的3%用于资本开支，换来利润7%的增长，这一部分也是你的回报。
所以你获得（3%+7%），大概是10%的回报呀。

为什么“15PE对应的就是6%的利润”？这是怎么得出来的呢？
全部利润不应该是113%吗？去掉资本支出3%，自由现金流应该是是110%吧？为什么强调自由现金流是6%呢？

6%的现金流是每年赚的钱呀，15PE对应的就是6%的利润，如果利润不增长，并且这些利润可以完全分掉的话，那么长期就可以获得6%的年化。
现在的情况是，利润能实现7%的增长。但是这个增长不是没有代价的，不是所有的公司都是茅台，直接提价就能赚更多钱。大部分公司要实现增长，是需要扩大生产的，是需要增加资本支出的，假设50%的资本支出率，就意味着只有3%的利润可以完全分掉。剩下的3%换来了利润的7%增长。。

为什么不说（7+6）%，即13%的增长呢？
或者，针对苹果来说，那（3+3）%，即6%的现金流是出自什么地方？为什么把这6%和7%的利润增长分别单列出来？另外的107%的利润，都不是现金流？只有这6%的现金流还要分出一半作为资本支出？总之，7%增长和（3+3）%现金流分别列出来看得比较糊涂。 [好困惑]

能分红或者回购的自由现金流剩下3%，另外的3%用于资本支出，以获得7%的利润增长，这是大部分优秀公司的情况。
不增加资本支出就可以获得利润增长的是极少数。