上证指数春节后上涨20%，步入技术性牛市，恒生指数以及恒生科技指数在一系列的利好下，最近涨幅更大，这是市场超跌后正常的反映。但是最近市场整体上的成交量跟赚钱效应其实都不能算是很好，整个风险偏好并没有系统性的上升。
恒生指数：近期连续大涨，阶段涨幅超过20%
社融公布以后，国债市场略微悲观的定价，其中三十年国债期货有更大的涨幅，反映到经济的情况就是内需依旧是偏弱，而且这个问题其实很难短期一下解决。
十年期国债期货：高位震荡
反映到市场上看，股票指数比预期的强，一般来说：底部利空不跌就是典型的市场强势的特征。但是市场的风险偏好没有系统性的提升，只能说局部的板块非常强势，资金相对集中的交易。或许以震荡偏强的走势来应对市场波动会更合适。
现在碰到有几个问题：
1.货币政策上，宽货币似乎失效了，宽信用一直带不起来，内需驱动力太弱。当然非常重要的一点，即使我们不说也得承认的是，强势美元下，我们的货币政策已经受到了海外的掣肘，而且资金空转的问题解决起来并不容易，导致资金效率很低；
3.财政上看，特别国债是否能够完全对冲地产下行以及地方债务压力下带来的基建投资偏弱的影响。从现在的情况看，只能说是预期是好的。
3.市场风险偏好什么时候系统性提升，不能仅仅靠低估值公用事业板块，券商科创这种板块能够起来才能真正的带动增量资金；
4.目前超强监管下，担心小票暴雷出风险，投资者对央企国企等白马的追捧也使得市场高度交易集中，什么时候会告一段落。
上面的这几个问题其实就是解释了为什么会出现4000家公司下跌的牛市，而且如果这些问题得不到有效解决，大家的交易还会停留在：类债，高股息，公用事业，高现金流的防御板块。
股市的持续上涨肯定是不能靠涨水电煤气费用长期推动，最终还是要看改革跟创新，科技这些。关于经济上的问题，现在看仅仅靠经济层面的努力想要很快解决这太难了，还是看7月的三中全会上有没有什么看点，改革的预期很强烈，就看最终能够落地多少了。
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