黄金上个周期几乎腰斩的。当然黄金跟其他大宗不一样，因为矿脉可开采期太短，造成矿企成本端提升太快，所以跌深后会有成本支撑。比如15年金价还有1000多美元，跟5年前一样，可是你看金矿股10年大赚特赚，而15年都快亏破产了，因为当时成本提升到了大概1200美元/盎司，随着金价上涨，新矿的开采权价格与人力等成本都会快速大幅上移。
所以金矿股跟黄金现货完全不是一个东西的，随着时间金矿股会不断资产劣化的，这就造成全球金矿股基本没有一家长期上涨的。
这点别跟原油比，油田可开采年限是可以跨越周期的。