$皇马科技(SH603181)$ 继$金晶科技(SH600586)$ $旗滨集团(SH601636)$ 等16家公司后，也发布了三季报。
1． 前三季度，营收接近18亿，同比增长30%，两点原因，销量增加和价格上涨。这个还是我之前的逻辑，强者恒强，销量增加就意味着市占率提升，或随着行业规模扩大，头部企业优先受益。从行业看，下游有机硅、光伏、印染、农药发展如火如荼。根本原因是，下游消费升级，终端品牌质量高端化，上游采购需要把控质量。皇马客户包括全球主要化工企业，占比较高，自然拉动其业务。还有个逻辑，皇马可着一个羊薅羊毛，不是贬义词，是在一个客户上深度开发需求，这是最好的商业模式，销售成本低，粘性高，护城河深。同时，未来小产能受挤压淘汰，行业集中度进一步提升。
2． 扣非超2亿，其中第三季度接近8500万，又创各季度历史新高了，同比增长40%。业绩增长非常强劲。这也印证了一点，皇马是诚信、并值得信任的企业，对比企业此前在互动平台的回复，是很吻合的。所以，对于皇马动态可以多关注互动平台，不要因股价而恐慌，要结合企业说法做理性判断。有的公司的确不可信，所以要看企业基因。化工企业本身是高危行业，生产经营就要求一切谨慎，所以个人理解皇马基因和风格属于偏保守而务实。
3.从现金流净额看，是负值，但其实是正常的。营收同比30%，备货多，所以现金流流出多而已。我看有人认为是放松信用期，这个并不对，从应收账款周转天数也能看出是下降的。
4.睿远减持了0.12个点，比例很低，这个没必要过度解读，高抛低吸，降低成本都是不排除的，或者高位变现一部分。睿远持股皇马9个季度了，肯定对企业和产业链了解的更深入。
5．还有一点要说的，皇马的股权激励和30万吨新产能。查高德，皇马那地方挺偏，褒义词，人员非常稳定，而员工股权激励，又让员工安居乐业是好事，大家更有奔头。我看有担心30万新增产能是否过剩，这就回归到一是企业基因，做事稳健，这个长期跟踪是能够被证明的。其次，落后产能替代逻辑，和高端产能及新兴行业需求旺盛。另外30万吨肯定时总体规划，不是一步到位，随着需求市场产能才能逐步释放。上市了，公司依然有上进心，股民幸哉！
总之，伴随优质企业共同成长。